ما هي معنويات السوق؟

يقصد بتوجهات أو معنويات السوق الموقف العام للمستثمرين تجاه ورقة مالية أو سوق معينة بوجه عام. معنويات السوق هي مصطلح فضفاض بعض الشيء وهو يشير عموماً إلى النبرة السائدة والإحساس العام. في السياق الأوسع تشير معنويات السوق إلى سيكولوجية القطيع، والحشود، تماماً مثل الأفراد، وهو مصطلح ينصرف إلى مجموعة واسعة من العواطف التي تحرك مشاعر الخوف والجشع.

أفضل طريقة لفهم معنويات السوق هو فهم المعنى المضاد لها. ما يعتقده متداول ما بشأن ما يمكن أن يحدث لإحدى أزواج العملات قد يكون أو لا يكون متفقاً مع آراء مجتمع التداول بشكل عام. في بعض الأوقات قد يكون اتخاذ منحى مختلف عما هو سائد أمر منطقي، ولكن في كل الأحوال لا يمكن للمتداول أن يسير في ركاب الحشد أو يتخذ اتجاه معاكس له دون أن يكون على دراية بما يفكر فيه السوق ككل.

تبدو معنويات السوق في بعض الأحيان غير بديهية أو حتى تتعارض مع الحقائق الظاهرة، ما يجعلك تعتقد أنه من الحكمة تجاهل هذه المعنويات. ولكن تذكر أن الأسواق تتأثر بتفسيرات المتداولين لهذه الحقائق، وليس الحقائق نفسها.

الشعور الداخلي في مقابل معنويات السوق

دعنا نتخيل أنك في طريق العودة إلى المنزل من إحدى الحفلات في وقت متأخر وتسير في شارع خافت الإضاءة. لا يوجد مشاه أو سيارات تسير في الشارع بجوارك. ولكن شيء ما بداخلك يبدأ في الإلحاح عليك للسير بشكل أسرع والمشي في منتصف الشارع أو حتى يدعوك إلى تغيير وجهتك وأخذ طريق بديل إلى المنزل. هذا هو ما نطلق عليه "الشعور الداخلي" أو الحدس الشخصي.

المتداولون المخضرمون لديهم دائماً أحاسيس ومشاعر داخلية طوال الوقت خصوصاً إذا كانوا قد مارسوا التداول لفترة طويلة. التداول بالنسبة لهؤلاء أشبه بالرقص، حيث يعلمون بشكل غريزي متى يجب أن يأخذوا خطوة إلى الوراء، ثم إلى الأمام وربما لاحقاً خطوة إلى الجانب. يمكن لهؤلاء المتداولين أن يخبروك بما إذا كان زوج العملات قد وصل إلى ذروة البيع أو ذروة الشراء حتى بدون النظر إلى العوامل الفنية أو المعلومات الأساسية أو توقعات محللي الفوركس. ولكن تظل تلك مهارة فريدة قد لا يكتسبها البعض حتى بعد سنوات طويلة من الممارسة. ولهذا السبب يعد فهم ما يفكر فيه السوق تجاه عملة معينة أو تقديراته لمستويات المخاطرة، فضلاً عن نوعية مراكز التداول التي يرتكن إليها اللاعبين في السوق، أدوات أساسية يجب أن تكون دائماً في جعبة المتداول الناجح.

توجهات السوق حول المخاطرة ومعنويات السوق تجاه عملة معينة

قبل الدخول في مركز تداول على احدى العملات يحتاج المتداول إلى تحديد مدى إقبال أو نفور السوق من المخاطرة. في أوقات عدم اليقين، مثل الفترة التي تسبق قرار إحدى البنوك المركزية، أو انتخابات عامة أو عند وقوع كارثة طبيعية. قد تبدأ مظاهر عزوف السوق عن المخاطرة خلال تلك الفترة في الظهور وهو ما ينعكس في الخروج من مراكز التداول على الأصول المحفوفة بالمخاطرة، أو على الأقل تقليصها. يلجأ المستثمرون عادةً إلى بيع الأسهم وشراء السندات خلال هذه الظروف، وهو ما يصب في صالح العملات التي تستخدم في شراء تلك السندات. وبالمثل، عندما لا توجد إشارات على اضطرابات في الأسواق المالية بالتوازي مع تحسن معدلات النمو العالمي، تزداد شهية المستثمرون مرة أخرى تجاه شراء الأصول المرتبطة بالمخاطرة. تميل الأسهم والسلع إلى تحقيق مكاسب في مثل هذه الظروف فيما تعاني السندات والعملات مثل الدولار واليورو، والتي تم شراؤها في السابق باعتبارها ملاذ آمن. يراقب المتداولون العديد من مقاييس المخاطرة بشكل يومي لمعرفة ما إذا كانت هذه المقاييس تومض بإشارات تحذيرية أو تمر بحالة محايدة أو تعطي مؤشر على اتساع شهية المخاطرة.

وبعد أن يصبح المتداول على دراية بمستوى شهية المخاطرة لدى المستثمرين عموماً يمكنه بعد ذلك الانتقال إلى فهم توجهات السوق تجاه عملة معينة. لقياس معنويات السوق الحالية تجاه إحدى العملات يمكن للمتداول الاستعانة بأدوات التحليل الفني، وإحصائيات أحجام التداول الصادرة عن هيئة تداول السلع الآجلة، بورصة طوكيو المالية والمصادر الأخرى. كما يمكن أيضاً الاطلاع على المعلومات الأساسية الأخرى مثل تلك الصادرة عن بنوك حفظ الأوراق المالية وتوقعات محللي السوق.

دعنا نأخذ مثال توضيحي. يلجأ المستثمرون عادةً إلى شراء سندات الخزانة الأمريكية إذا لاحظوا عزوف السوق عن المخاطرة. تتحدد مدى استفادة الدولار الأمريكي من هذه التدفقات على مصدر الأموال المستخدمة في شراء السندات من حيث كونها آتية من تسييل المراكز على الأسهم الأمريكية أو قادمة من الخارج. دعنا نفترض أن هذه التدفقات الاستثمارية قد أتت من مستثمرين خارجيين وكانت هناك بالفعل مراكز شرائية ضخمة على الدولار الأمريكي، في تلك الحالة لن تقدم الطلبات الجديدة دعم ملحوظ على اعتبار المستثمرون قد يلجئون إلى جني الأرباح. أما إذا كانت هناك مراكز بيع قوية على الدولار الأمريكي في السوق، لسبب أو لآخر، فإن الدولار في هذه الحالة قد يحقق مكاسب قوية حتى إذا كان الطلب محدوداً.

معنويات السوق تجاه بلد معين مقابل معنويات السوق تجاه عملته

وبرغم بداهة هذا الافتراض، يحدث في أوقات كثيرة أن تكون معنويات السوق تجاه عملة ما إيجابية حتى برغم أن المعنويات تجاه هذا البلد سلبية. من الأمثلة على ذلك ما حدث في أكتوبر 2013 عندما سادت حالة من عدم اليقين بشأن قدرة الولايات المتحدة على رفع سقف ديونها وسط تعقد المفاوضات السياسية بشأن الميزانية الفيدرالية. برغم ذلك، حافظ الدولار على مساره الصعودي، وهو ما يتناقض مع رد الفعل السلبي الذي أبداه على أزمة سقف الديون الأمريكية في 2023. تدافع المستثمرون العالميون لتصفية حيازاتهم من سندات البلدان الأوروبية الطرفية إبانأزمة منطقة اليورو توافد هؤلاء المستثمرين آنذاك على سندات الخزانة الأمريكية والسندات الألمانية، وهو ما أدى إلى تراجع اليورو، ولكن ليس بالقدر الذي توقعه العديد من المتداولين.