هيكل سوق الفوركس

في مسح البنوك المركزية الذي يجرى كل ثلاث سنوات، قال بنك التسويات الدولية أن حجم التداول اليومي في سوق الفوركس خلال أبريل 2022 بلغ 7.5 تريليون دولار، ارتفاعًا من 6.6 تريليون دولار في عام 2019. استحوذت الصفقات الفورية على أكثر من تريليوني دولار (والتي تشمل الجزء الأكبر من تداولات الأفراد)، فيما مثلت عقود مبادلة العملات 3.8 تريليون دولار، والعقود الآجلة المباشرة 1.2 تريليون دولار.

لفهم بنية وهيكل سوق تبادل العملات الأجنبية بشكل أفضل قد يكون من المفيد النظر إلى تفاصيل أحجام التداول بحسب الأطراف المقابلة وفق ما ورد في تقرير بنك التسويات الدولية.

هناك ثلاثة فئات رئيسية:

• المؤسسات المالية الأخرى استحوذت على 48% من إجمالي حجم التداول
• الوكلاء المُبلغين - 46%.
• العملاء غير الماليين - 6%.

تندرج المؤسسات التالية تحت فئة الوكلاء المبلغين بحسب توصيف بنك التسويات الدولية:

...البنوك التجارية والاستثمارية الكبرى وشركات الأسواق المالية التي (i) تشارك في سوق ما بين الوكلاء و/أو (ii) لديها تعاملات نشطة مع كبار العملاء مثل الشركات التجارية الكبرى، الحكومات والمؤسسات المالية التي لا تفصح عن أنشطتها؛ أو بعبارة أخرى تشمل فئة الوكلاء المبلغين المؤسسات التي تنخرط في بيع وشراء العملات الأجنبية والمشتقات خارج المقصورة بشكل نشط سواء لحسابها الخاص و/أو لتلبية احتياجات العملاء.

شهدت السنوات العشرة الماضية تلاشي الخط الفاصل بين البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية. على سبيل المثال، يعتبر كلاً من سيتي بنك وجي بي مورجان بنوك استثمارية وذلك برغم أنها تمارس بعض وظائف البنوك التجارية (حيث تتلقى الودائع وتقدم القروض). جولدمان ساكس ومورجان ستانلي هي أيضاً بنوك استثمارية إلا أنها برغم ذلك استفادت من برنامج انقاذ الأصول المتعثرة (TARP) إبان الأزمة المالية في الولايات المتحدة.

تندرج المؤسسات التالية ضمن فئة المؤسسات المالية الأخرى بحسب توصيف بنك التسويات الدولية:

...كافة المؤسسات المالية الأخرى مثل البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية الأصغر حجماً وكذلك شركات الأوراق المالية، صناديق الاستثمار المشتركة، صناديق التقاعد، صناديق التحوط، صناديق العملات، صناديق أسواق المال، جمعيات البناء، شركات التأجير التمويلي، شركات التأمين والفروع المالية التابعة للشركات التجارية وغيرها من الشركات المالية التابعة للشركات التجارية والبنوك المركزية.

هناك العديد من المجموعات الفرعية التي تقع تحت المظلة الواسعة لفئة المؤسسات المالية الأخرى. تشمل هذه الفئة "شركات التداول الخاصة والتي تقوم بالاستثمار والتحوط أو المضاربة لحسابها الخاص،" وذلك بجانب شركات التداولات المكثفة (HFT) وأيضاً شركات التداولات الآلية. كما يقع كبار المضاربين مثل جورج سوروس أو بريدج ووترفي نفس المعسكر.

تشمل قائمة المؤسسات المالية الأخرى أيضاً " المؤسسات المالية في القطاع الرسمي،" مثل البنوك المركزية الكبرى (الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي الأوروبي، بنك إنجلترا المركزي الخ)، صناديق الثروة السيادية (هيئة أبوظبي للاستثمار، مؤسسة الاستثمار الصينية، أصول مؤسسة النقد العربي السعودي وهلم جرا)، المؤسسات المالية الدولية (مثل بنك التسويات الدولية وصندوق النقد الدولي)، بنوك التنمية (البنك الدولي، بنك التنمية الآسيوي، البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير)، والوكالات المشابهة. أخيراً وليس أخراً، هناك أيضاً مجموعة فرعية تندرج تحت فئة "أخرى" والتي تشمل جميع المؤسسات المالية الأخرى غير المدرجة في المجموعات السابقة (مثل مجمعي التجزئة).

حافظت فئة "المؤسسات المالية الأخرى" على تفوقها على فئة "الوكلاء المُبلغين" من حيث أنشطة التداول، ولكن بدأ معدل النمو في التباطؤ:

وبلغت التداولات بين الوكلاء، أي بين المنضوين تحت فئة "الوكلاء المُبلغين" نحو 3.5 تريليون دولار أو 46% من إجمالي حجم التداول في أبريل 2022، وهي حصة أكبر مما كانت عليه في المسوحات السابقة. وشهد التداول مع "المؤسسات المالية الأخرى" نموًا متواضعًا حيث استحوذت على 48% من إجمالي التداولات العالمية (انخفاضًا من 55% في 2019).

تندرج المؤسسات التالية بحسب توصيف بنك التسويات الدولية ضمن فئة العملاء غير الماليين:

...أي طرف مقابل بخلاف الكيانات المذكورة أعلاه، أي بصفة رئيسية المستخدمين النهائيين غير الماليين مثل الشركات والهيئات الحكومية غير المالية. كما قد تشمل أيضاً الأفراد الذين لديهم تعاملات مباشرة مع الوكلاء المبلغين لأغراض استثمارية، سواء من خلال منصات التداول بالتجزئة عبر الإنترنت التي يديرها الوكلاء المبلغين أو عبر وسائل أخرى (مثل إعطاء أوامر التداول عن طريق الهاتف.)

يُظهر تقرير بنك التسويات الدولية أن تداول العملات لا يزال يتركز في عدد قليل من المراكز المالية العالمية.

لا يزال تداول الفوركس متركزًا في المراكز المالية الكبرى. على سبيل المثال، استحوذت مكاتب التداول في خمسة مواقع – المملكة المتحدة، والولايات المتحدة، وسنغافورة، وهونج كونج، واليابان – على 78% من جميع صفقات الفوركس العالمية. ولا تزال المملكة المتحدة هي المركز الرئيسي لتداولات الفوركس مع حصة تبلغ 38% (مقارنةً مع 43% في 2019).