对赌行

对赌行是指作为赌注登记商的博彩公司。在对赌行，客户对股市价格下注，但实际上并不前往已成立的交易所买入或卖出股票。对赌行操盘手与客户进行对赌。

对赌行不能算作经纪商，因为经纪商的职责是匹配买家和卖家，而对赌行通过赚取佣金以及让价格走势与客户需求相悖来盈利。在以前的股市中，对赌行可能持有大量被客户下注的股票，以便他们让市场走势与客户需求相反。

对赌行提供保证金贷款。以前，股票对赌行不提供止损订单，所以亏损的头寸往往会导致本金全部打水漂。对赌行也具有类似锅炉房公司的特征，通过高压销售策略吸引投资者进入指定股票。通常情况下，锅炉房通过编造关于基础业务的虚假故事来“包装”股票，以建立股票需求（之前该公司已通过自己的名义购买该股票）。当股票到达高位后，他们“抛售”自己的份额以获取收益。对赌行很少在任何交易所实际执行交易，但如果对赌行操盘手确实是经纪人，并且将客户订单传送到交易所，那么他同时会用自己的账户执行与客户指令相反的订单，以便消除风险。

对赌行的来历

谈及对赌行历史背景的原因在于，它们拥有漫长而丰富的历史——而且数十年甚至是数个世纪以来，对赌行一直被视为非法经营，直到零售外汇市场重新将它们复活。早在 1734 年，英国试图取缔被他们称为“股票投机商”的对赌行。在 19 世纪 60 年代的美国，当股票行情显示系统被发明出来之后，对赌行在美国各大城市遍地开花，让未购买任何股票的普通人对股票下注——当时的经纪佣金非常高，每笔交易能一次性收取数百美元，而当时的平均工资每年也只有数百美元。由于赌约从未在任何交易所进行真正的交易，它们不会影响股票的真实价格——类似于未经许可的场外投注。1905 年的庭审案件发现，美国交易所禁止对赌行获取行情显示系统的信息，使对赌行被迫停业。

造成美国对赌行停业的信息因素是一个关键点。谈到外汇，我们知道，价格信息可能会在一眨眼和一瞬间变动 10 万美元或 100 万美元——我们无法获悉具体的数据变化。如今，作为对赌行操盘手的外汇经纪商实际上并未将您的订单放入任何外部交易实体，而是像赌注登记商一样与您的头寸对赌。

区分对赌行

由于做市商也可能用它的账户与您的交易对冲，您该如何区分做市商与对赌行呢？答案是无法区分。毕竟，专业的银行外汇交易者就是做市商，意味着他们必须对每一个新请求提供一个出价和卖价。若专业人士不想参与交易，他们可以倾斜出价-卖价，以便其它银行为客户提供更好的价格。精明的银行客户会查看多家不同银行的出价-卖价，并据此推断银行的持仓量以及银行是买家还是卖家。不过，在零售外汇中，做市商已经从银行间市场增加/减去了他们的利润点，因此客户必须对两种倾向做出推断。从统计学角度来看，这种推断几乎是不可能实现的。有些秘密对赌行似乎能提供更好的价格——以供入场。问题是，它们能为出场提供好价格吗？

因此，有一个方法可以检查您的订单是否进入了真实市场，即查看您的经纪商价格与大型信息源提供商（例如 Reuters 和 Bloomberg）的价格差别。延迟 10 或 15 分钟后，您可以在这些提供商的网站上获取这些数据。如果得出的大数据显示 EUR/USD 在 10 分钟内变动 50 点，您会希望经纪商价格也做出相同的变动——并且希望能够在相应的新价格执行或关闭交易。若您的经纪商在这些关键时刻对交易设有限制，或者拒绝支付您的现金利润，那么这家经纪商很可能是对赌行。这种技术的缺点在于数据供应商只是“供应商”。您从数据供应商网站免费看到的数据可能不是广告宣传的 10 分钟，而是 7 分钟、13 分钟或其它时间。这些数据可能会出错。为了公平起见，Reuters 和 Bloomberg 均列出了免费报价的具体时间（确切到分钟）。另一种方法是付费购买真实的实时银行间数据源，以便与您的经纪商价格对比。

eSignal 是外汇市场上的一家大型供应商。2023 年下半年，该公司以约 60-400 美元/月的成本整合了多家零售外汇经纪商的报价。近年来，市场上还出现了多项声称提供实时在线数据的新服务，其中部分服务声称提供真正的银行间报价。因零售外汇市场参与者无法在银行间市场交易，所以银行间报价并非其真正所需。尽管如此，该数据仍可以用于对比经纪商价格，发现差异和偏差。

由于对赌行在美国并不合法，如果您选择美国经纪商，就可以免受这个问题的影响，但还会有其它问题需要处理。如果您选择其它国家的经纪商，您容易被骗走一大笔收益。据您所知，您的“经纪商”是一位拥有赌博技能的家伙，他的营业场所位于横滨、明斯克或巴拿马城母亲家中的地下室。

而且，零售外汇对赌行的主要问题是——您想提前知道，辖区法律和法院是否会强制执行“赌博”或“游戏”债务收款。严格来说，巴拿马会执行收款，但多伦多或日本不会。在许多情况下，只有政府才提供收款服务。