货币价格为何变化？

一天，你看到欧元报价 1.12758，10 天后报价 1.09437。（此等价格于 2023-07-18 达到高点，2023-07-28 达到低点。）价格变动 341 并非不正常。随后，我们将讨论什么是正常现象，如何得知哪些是正常现象。但是现在，交易者需知悉外汇价格的波动幅度可以巨大，速度极快。

这种变化背后的原因是什么？答案显而易见，欧元交易者正在改变对欧元或美元价值的看法。实际上，由于无人得知或猜出真正价值所在，欧元交易者在猜测他人未来对欧元或美元的合适价格的相关看法。如果欧元交易者今日以 1.12758 的价格卖出，原因是其解读某些数据或新闻对欧元不利，使他人不愿意按今日价格购买。未来可以是两分钟、两天或两周。但是，交易者需运用自身技能，为市场上其他人对该数据或新闻的解读分配一个概率。

换言之，欧元交易者在解读其他交易者对欧元未来需求的看法。

这听起来颇为荒唐，但这是描述该过程的准确方式。欧元交易者的猜测有三项要素。

要素一：图表

欧元被“超买”。这一词语是指大多数欧元交易者相信欧元应该会走高，因而创建了大型多头头寸。图表交易者并不在意市场内其他交易者的观点是否错误。他发现，从已经出现的上行走势来看，其他交易者已经对多头头寸过度投资。

如果每个人都已买入欧元并且没有现金或借贷额度可以加仓，则头寸将无人接盘。当持仓者为了释放用于新交易的现金而了结头寸时，价格必定下跌。关注图表的人士使用多种技术指标中的任意一种来判断市场是否被过度投资或超买。最常被用到的指标是相对强弱指数（也称为 RSI）。另一项指标是随机震荡指标。

重要的是要注意，在外汇中，我们没有类似股票成交量等交易量数据。如果我们知道交易量，我们会发现随着价格上涨，交易量未能成比例上涨。在股市中，价格上涨与交易量下跌的偏离是用于评估股票是否被超买的经典技巧。可惜，在外汇中没有交易量工具。

要素二：经济学

买东西的唯一目的是使用它或者之后以更高的价格将它卖出。虽然外汇交易者不会真的用欧元来购买商品和服务，但他预计其他人将希望用欧元的购买力来买东西，这些东西不仅包括袜子和理发服务，还包括以欧元计价的证券。因此，外汇交易者遵循与欧元对美元相对购买力有关的宏观经济学和新闻，包括通胀（或通缩）、薪酬上涨以及经济的稳健性等。在任何时候，市场可以作为整体，就哪些经济体正在增长及其增长速度，以及哪些经济体面临着迫切需要政府和央行来应对的经济问题来达成共识。通常，交易者对经济的看法过于简单，甚至颇为粗糙，而且通常归结于一两个博人眼球的词汇描述，但是纠结于这些看法的成熟性是没有意义的，因为这些看法可以推动市场。

要素三：新闻

宏观经济构成交易者判断新闻的背景。利率变化或央行公布的其他刺激/紧缩信息是唯一最重要的新闻。比如，美联储 (Fed) 2023 年 7 月 27 日公布的利率决策。为了压制快速升高的通胀率，美联储决定加息，并发出可能在今年年底前至少再加息一次的信号。受该决定影响，美元的购买力提高，从图表中可以看出，此前强劲的欧元兑美元汇率暴跌。有趣的是，公布利率决策前欧元/美元汇率的下跌速度比公布后更快。当结果符合预期且已经被消化时，此行为并不罕见。事实上，市场正期待美联储加息。随着欧洲央行 (ECB) 也公布加息，次日该货币对的行情逆转。消息公布前，该货币对的波动速度同样比公布后更快。其原因可能相同，即欧洲央行的决策符合交易者的预期。

很难说美元逆转此前颓势是因为当时交易者在考虑一些相对经济数据，此处波动的原因在于美联储利率决策以及未来进一步加息的预期。