Margen y apalancamiento

El margen se refiere a la cantidad de tu propio dinero que debes depositar con el bróker para comenzar a operar. Técnicamente, el margen viene en dos formatos: el margen inicial, o la cantidad que primero coloca en su cuenta para comenzar a operar, y el margen de mantenimiento, cualquier dinero adicional que el bróker requiere que usted agregue para mantener la proporción de dinero de propiedad y dinero prestado en la proporción correcta.

Casi nadie pone la cantidad completa del coste de un contrato de divisas, digamos que 10.000 $ si estás negociando minis. Vamos a decir que tu posición va en tu contra, pero no lo suficiente para activar tu stop-loss. Un buen bróker te lo notificará, afirmando que tienes una cantidad X de tiempo, normalmente antes del final del siguiente día hábil y a veces antes del mediodía, para recargar tu cuenta con fondos adicionales. La llamada telefónica del bróker se conoce llama una llamada de margen, una llamada de margen (y siempre significa que has valorado algo de forma errónea). Aunque volveremos sobre esto más tarde.

Casi todo el mundo opera en Forex con margen, que es básicamente operar con dinero prestado.

En el mercado bursátil, el mayor apalancamiento que puede haber es de 1:2, lo que significa que se puede pedir prestado el 50% de la posición que se desea abrir. Para comprar algo que cuesta 1.000 $, necesitarás poner un margen inicial de la mitad, o sea, de 500 $.

Pero en Forex, usted puede tener un apalancamiento de 50 (1:50), lo que significa que con un capital inicial de 500$ puede operar un valor cuyo precio de mercado actual es 50 veces mayor: 25.000$. Esa es la norma en EEUU, instituida en 2010, con un apalancamiento máximo de 20 (1:20) para divisas menos operadas como, por ejemplo, el USD/MXN (dólar estadounidense versus peso mexicano). Fuera de EEUU, un bróker puede ofrecerle un apalancamiento de 1:400, 1:500 e incluso más. El apalancamiento de 1:500, por ejemplo, significa que, con un capital inicial de 500 dólares, podría comprar hasta 250.000 dólares en divisas.

El capital inicial de 500 $ es tu margen inicial y el resto, los 24.500 $, se toma prestado. El margen inicial es una forma de garantía de que el prestamista (el bróker) toma de ti como una muestra de buena fe. La Bolsa Mercantil de Chicago usa el lenguaje un tanto anticuado del “performance bond” para definir el margen inicial. El margen de mantenimiento es el financiamiento adicional que tienes que hacer para mantener la proporción correcta entre el dinero con el que cuentas y el que te es prestado. El margen de mantenimiento se determina mediante un procedimiento que comienza marcando la posición para comercializar, o el MTM.

La marcación al mercado es valorar la posición de fin de día al precio de cierre (o precio de liquidación en el caso de futuros). Digamos que has comprado un mini contrato en el GBP/USD en 1,6000 y ahora has cerrado 40 puntos a 1,5960. Cada punto vale 10 $, por lo que están por 400 $. Tu bróker te llama y te dice que si no agregas fondos a la cuenta para mantener el requisito de margen mínimo, cerrará la posición con la pérdida de 400 $, la cual todavía debes.

Es evidente que no pudiste colocar tu stop en el lugar correcto para evitar la llamada de margen. El Chicago Mercantile Exchange, como se conoce en inglés al organismo antes mencionado, revela sus cálculos para el margen inicial y de mantenimiento en su sitio web. El procedimiento CME se denomina SPAN, lo que significa Análisis Estándar del Riesgo del Portafolio, y que fue desarrollado en 1988. Está disponible para el público (desde 1999) por $10, pero es mejor que seas hábil con las hojas de cálculo si quieres usarlo tú mismo. El principio básico es que el intercambio aplica un factor de volatilidad a cada moneda para determinar la probabilidad de que se necesite un margen adicional.

En los futuros, el intercambio dicta márgenes iniciales de cantidades variables dependiendo de la volatilidad de la moneda. En la divisa al por menor del punto de venta, los brokers no diferencian entre las monedas al fijar márgenes iniciales, pero prestaron las prácticas de CME con respecto al margen del mantenimiento. ¿Cómo calculan los brokers de punto al por menor el margen inicial y de mantenimiento? Por lo general, requieren un margen mínimo más un "cojín", ya que la gestión de las llamadas de margen es administrativamente de mano de obra intensiva. Por ejemplo, en un lote de 1.000 $, el margen inicial podría ser el habitual 2% para el apalancamiento de 1:50 o 20 $, pero el colchón adicional requerido podría ser de 20 $ para una moneda de baja volatilidad (CAD), 32 $ para una moneda de volatilidad media (EUR) o 38 $ por una moneda de alta volatilidad (libra esterlina). Muchos brokers también ofrecen un rastreador de margen en sus plataformas para que pueda obtener una alerta cuando usted estás en riesgo de una llamada de margen.

Debería ser obvio que el uso de apalancamiento máximo es una manera infalible de acabar en quiebra si se mantiene una posición que es vulnerable a que, literalmente, el corredor te la quite si va en tu contra. Esta es la razón por la cual la mayoría de los brokers aconsejan no usar el máximo nivel de apalancamiento, ya que un golpe de mala suerte puede acabar contigo.

El apalancamiento aumenta las ganancias y las pérdidas. Es importante entender bien cómo las pérdidas pueden tornarse catastróficas.

Vamos a decir que comienzas con 10.000 $ y pierdes 20% de tu capital inicial, o 2.000 $, en tu primer trade. Ahora tendrías que tener una ganancia del 25% para volver a tu punto de partida. Para lograr ese aumento necesitas un aumento del 25% con una menor cantidad de capital inicial, unos 8.000 $. Ahora el uso de apalancamiento de 1:50 te da el control de 400.000 $ en cantidad nominal en lugar de los 500.000 $ que solías tener. Deja tomar otra pérdida del 20%, o 1.600 $. Ahora tienes que hacer el 67% apenas para conseguir volver, a duras penas, a tu punto de partida. Fácilmente, podrás ver que si tus primeros 4-5 trades te reportan perdidas estarás completamente en quiebra. La siguiente tabla muestra la ganancia necesaria para recuperar una pérdida.

Recuperación de una pérdida

Necesitas preguntarte a ti mismo cuán probable es que hagas una ganancia del 100% después de tomar una pérdida del 50%. Incluso si tu comprensión de las probabilidades es un poco inestable, es necesario reconocer que la probabilidad de hacer una sola ganancia del 100% es extremadamente baja. Casi cero, de hecho.

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Es por eso que los traders principiantes casi siempre pierden dinero, o eso es lo que dice la tradición del mercado. Los recién llegados tienden a perder más dinero en trades perdedores de lo que ganan en trades con beneficios y, al final, la ganancia necesaria para recuperar una pérdida es demasiado alta, por encima de una expectativa realista. La lección importante es que el apalancamiento masivo que se permite en el mercado Forex es extremadamente peligroso.