¿Qué es el Código Global del Mercado de Divisas (FX Global Code) y cuáles son sus objetivos?
El Código Global del Mercado de Divisas es un conjunto de 55 principios globales de buenas prácticas en el mercado de divisas (Forex). Contiene 55 principios en total y tiene como objetivo proporcionar un conjunto común de pautas creadas para promover la integridad y el funcionamiento eficaz del mercado mayorista de divisas. El Código promueve un mercado Forex sólido, justo, líquido, abierto y adecuadamente transparente y está destinado a respaldar el mercado mediante la promoción de altos estándares éticos y profesionales, lo que permite a los participantes del mercado realizar transacciones con confianza y eficacia en el mercado. La última versión del Código, publicada en julio de 2021, se puede descargar en inglés desde la web del Global Foreign Exchange Committee.
Creación del Código Global del Mercado de Divisas: ¿quién, cuándo y por qué?
La primera versión completa del Código fue publicada por el Foreign Exchange Working Group (FXWG) el 25 de mayo de 2017, aunque parte del contenido inicial se publicó el año anterior. El FXWG fue establecido en julio de 2015 por el Banco de Pagos Internacionales y estaba formado por bancos centrales de 16 jurisdicciones de todo el mundo. Actualmente, el Código es mantenido y actualizado por el Comité Global de Divisas (GFXC), un foro establecido en mayo de 2017, que reúne a los bancos centrales y participantes del sector privado con el objetivo de promover un mercado del Forex sólido, líquido, abierto y adecuadamente transparente.
El Código fue creado en respuesta a una serie de casos de mala conducta en el Forex de alto perfil que salieron a la luz en 2013 y 2014 y destacó el hecho de que los numerosos códigos de conducta regionales de FX existentes habían sido ineficaces debido a la falta de conocimiento de estos códigos por parte de algunos participantes del mercado o de la adhesión a ellos. El objetivo clave era ayudar a restaurar la confianza en el mercado del Forex.
¿Cuáles son los principios fundamentales del Código Global del Mercado de Divisas?
Si bien el Código tiene 55 principios en total, se concentran en torno a seis principios fundamentales: ética, gobernanza, ejecución, intercambio de información, gestión de riesgos y cumplimiento y procesos de confirmación y liquidación.
- Ética: se espera que los participantes del mercado se comporten de manera ética y profesional para promover la justicia y la integridad del mercado Forex.
- Gobernanza: se espera que los participantes del mercado cuenten con un marco de gobernanza sólido y eficaz para proporcionar una responsabilidad clara y una supervisión integral de su actividad en el mercado Forex y para promover la participación responsable en el mercado de divisas.
- Ejecución: se espera que los participantes del mercado tengan cuidado al operar y ejecutar transacciones con el fin de promover un mercado Forex sólido, justo, abierto, líquido y adecuadamente transparente.
- Intercambio de información: se espera que los participantes del mercado sean claros y precisos en sus comunicaciones y que protejan la información confidencial para promover una comunicación eficaz que respalde un mercado Forex sólido, justo, abierto, líquido y adecuadamente transparente.
- Gestión de riesgos y cumplimiento: se espera que los participantes del mercado promuevan y mantengan un entorno sólido de control y cumplimiento para identificar, gestionar e informar de forma eficaz los riesgos asociados con su participación en el mercado Forex.
- Procesos de confirmación y liquidación: se espera que los participantes del mercado implementen procesos posteriores a las operaciones sólidos, eficientes, transparentes y que mitiguen el riesgo para promover la liquidación predecible, fluida y oportuna de las transacciones en el mercado Forex.
¿A quién se aplica el Código Global del Mercado de Divisas?
El Código es aplicable a todos los participantes del mercado Forex que participan en los mercados Forex, incluidas las entidades del lado de la venta y del lado de la compra, los proveedores de liquidez no bancarios, los operadores de plataformas de trading electrónico de Forex y otras entidades que brindan servicios de corretaje, ejecución y liquidación. A los efectos del Código, un participante del mercado es una persona u organización (independientemente de su forma jurídica) que:
- está activo en los mercados de divisas como una parte regular de su negocio y se dedica a la actividad de compra o venta de una divisa frente a otra, o en transacciones diseñadas para generar ganancias o pérdidas basadas en el cambio de una o más tasas de cambio, tales como derivados, ya sean entregables o no entregables, ya sea directa o indirectamente a través de otros participantes del mercado; o
- opera una instalación, sistema, plataforma u organización a través de la cual los participantes tienen la capacidad de ejecutar el tipo de transacciones descritas en el párrafo anterior; o
- proporciona servicios de ejecución de referencia de Forex; y
- no se considera un participante del mercado minorista en las jurisdicciones pertinentes.
Según el GFXC, generalmente se esperaría que los siguientes tipos de personas u organizaciones se involucren en las actividades del mercado Forex como participantes del mercado:
- instituciones financieras;
- bancos centrales, excepto cuando esto impida el desempeño de sus deberes legales o funciones políticas;
- cuasisoberanos y supranacionales, excepto cuando esto impida el desempeño de su mandato de política organizativa;
- gestores de activos, fondos soberanos, fondos de cobertura, fondos de pensiones y compañías de seguros;
- un departamento de tesorería corporativa o un centro de tesorería corporativa que realice transacciones externas (no grupales) ya sea por su propia cuenta o en nombre de las empresas matrices, subsidiarias, sucursales, afiliadas o empresas conjuntas del grupo que representa;
- oficinas familiares que realizan operaciones de tesorería;
- proveedores de ejecución de referencia;
- proveedores de liquidez no bancarios; empresas que ejecutan estrategias de negociación automatizadas, incluidas estrategias de negociación de alta frecuencia y/o que ofrecen ejecución algorítmica;
- brókeres (incluidos los brókeres de Forex para minoristas); asesores de inversiones; agregadores; e intermediarios/agentes análogos;
- empresas de remesas, cambistas y empresas de servicios monetarios en sus interacciones en el mercado mayorista de divisas;
- plataformas de trading electrónico de Forex;
- plataformas de afirmación y liquidación; y
- cualquier entidad clasificada como participante del mercado Forex en las jurisdicciones relevantes.
Por lo general, no se esperaría que los siguientes tipos de personas u organizaciones se involucren en actividades del mercado Forex como participantes del mercado:
- plataformas de visualización de precios;
- empresas de remesas, cambistas y empresas de servicios monetarios en sus interacciones con clientes minoristas;
- clientes de banca privada que operan como individuos o mediante vehículos de inversión personal; y
- el público minorista en general.
¿Alguien hace cumplir el Código Global del Mercado de Divisas?
El Código es completamente voluntario, aunque la suscripción al Código suele ser un requisito para unirse a los comités locales de Forex como miembros y muchos bancos centrales lo esperan de sus contrapartes de Forex. El Código está destinado a servir como un complemento de las leyes, reglas y regulaciones locales y no está destinado a imponer obligaciones legales o reglamentarias a los participantes del mercado, ni es un sustituto de la regulación. La firma de la Declaración de compromiso no implica ninguna obligación legal para una institución, incluidas las obligaciones de informar al GFXC, fuera de las dictadas por las leyes, reglas y regulaciones aplicables a ella y al mercado Forex en cada jurisdicción en la que opera. Además, la decisión de auditar el cumplimiento del Código recae únicamente en cada participante del mercado, a menos que el marco regulatorio de las jurisdicciones en las que operan los participantes del mercado lo requiera específicamente.
Ejemplos de uso del Código Global del Mercado de Divisas
El GFXC estableció los estudios de caso como un conjunto de ejemplos que ilustran las diversas consideraciones y pasos de las compañías para adherirse al Código, particularmente teniendo en cuenta el concepto de proporcionalidad del Código. Los estudios de caso no son instrucciones vinculantes ni prescriptivas y no son exhaustivas de las consideraciones que deben tenerse en cuenta o las situaciones que pueden surgir. No obstante, los ejemplos pueden ayudar a comprender el razonamiento y el proceso de adhesión al Código. Los ejemplos estilizados han sido proporcionados voluntariamente por los participantes del mercado, aunque no se revelan los nombres exactos de los participantes.
Cada ejemplo sigue una estructura similar y la institución responde a las preguntas:
- ¿Quiénes somos?
- ¿Por qué nos adherimos?
- ¿Cómo nos adherimos?
- Configuración
- Proporcionalidad
- Procedimiento
- Decisión
- Previsión
- Estudio de caso 1: corporación no financiera de la zona euro
- Estudio de caso 2: fondo de pensiones mexicano
- Estudio de caso 3: inversor suizo de dinero real
- Estudio de caso 4: fondo de pensiones australiano
- Estudio de caso 5: empresa de gestión de activos japonesa
- Estudio de caso 6: gestor de activos con sede en Canadá
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