Просадка

Просадкой называется сумма убытков, понесенная перед тем, как была восстановлена последняя максимальная сумма прибыли. Допустим, вы получили прибыль на Форекс в размере 1000 $, а затем понесли убытки в размере 300 $ (30%). В этот момент баланс вашего счета достиг минимума, и теперь вам нужно его восстанавливать. Предположим, что восстановление до 1000 $ заняло у вас полгода. Таким образом, ваша максимальная просадка составила 30%, а период восстановления – полгода. Здесь надо заметить, что измерить потери невозможно до того момента, как баланс будет восстановлен, поэтому сказать, что просадка «закрыта» до момента, как баланс составит 1001 доллар, нельзя.

Понятие просадки можно применять как к общему балансу счета, так и к торговле по отдельной валюте. Относительной просадкой называется убыток, выраженный в процентном соотношении относительно максимального баланса. Именно этот параметр является основным показателем работы инвестиционных менеджеров. Согласно общему правилу, просадка не должна превышать 30%, а период восстановления не должен быть больше 6 месяцев.

С практической точки зрения, розничному трейдеру стоит рассматривать просадку отдельно по каждой валюте. При этом может быть интересна как относительная просадка, так и абсолютная, т. е. выраженная в долларах (либо другой валюте). Абсолютная просадка имеет смысл, т. к. выставляем стопы и профиты мы тоже в долларах. Неважно, каков ваш капитал, – сумма убытков в долларах в любом случае необходима для того, чтобы понять, как вернуться в плюсы: с помощью увеличения тейк-профита, заключения большего числа сделок или как-то еще.

Любой, кто торгует на Форекс, знает минимум одного трейдера, который получил прибыль в 500 000 долларов в первый год торговли, а затем потерял 95% своего капитала за последующие 10 лет. Такие трейдеры постоянно изучают причины своих убытков и полагают, что, если они немного подкорректируют индикаторы, им удастся избежать потерь. В общем-то, это неплохо, однако иногда проблемы могут быть вовсе не в индикаторах, а, например, в неудачном управлении капиталом (например, неверно выставляемых стопах) или вовсе в геополитике.

Для профессиональных трейдеров контроль просадки – критически важное качество. Хеджевые и инвестиционные фонды просто не держат у себя специалистов с неконтролируемой просадкой. Для того, чтобы держать просадку в определенных рамках, применяются различные показатели и коэффициенты – например, соотношение прибыли и просадки за определенный период, которое называется соотношением риска и прибыли. Цель инвестора заключается в извлечении максимальной прибыли при минимальной ее волатильности (не в смысле рыночной волатильности, а именно волатильности – разброса – суммы прибыли).

Коэффициент MAR (от названия компании Managed Account Reports) отображает соотношение прибыли и просадки с начала основания трейдерской конторы.

Коэффициент Calmar, названный так в честь фирмы California Managed Accounts, берет за основу прибыль в годовом выражении, деленную на просадку за последние 3 года, при этом рассчитывается он помесячно.

Коэффициент Calmar = Прибыль в годовом выражении за последние 3 года / Максимальная просадка за последние 3 года

Коэффициент Стерлинга рассчитывается путем деления прибыли в годовом выражении за последние 3 года на максимальную просадку за каждый год минус 10%.

Коэффициент Стерлинга = Прибыль в годовом выражении / (Средняя максимальная просадка – 10%)

Для расчета коэффициента Стерлинга, как и Calmar, берется период в 3 года. Допустим, прибыль инвестиционного менеджера за три года составила 35%, и средняя максимальная просадка также равна 35%, тогда коэффициент Стерлинга будет равняться 35/25 = 13,73%. Этот процент выражает значение доходности с поправкой на риск.

Теперь возьмем случай, когда прибыль менеджера за три года составила всего 20%, однако просадка при этом равна 10%. Коэффициент Стерлинга в данном случае будет равен 20% – это гораздо более высокий уровень доходности с поправкой на риск. С точки зрения аналитиков, доходность, полученная в прошлом, соответствует доходности в будущем. Исходя из этого, лучше выбрать менеджера с доходностью 20%, чем с 13,73%.

Существуют и другие коэффициенты, которыми пользуются для оценки работы менеджеров. Одним из наиболее известных является коэффициент Шарпа, названный так в честь лауреата Нобелевской премии по математике Уильяма Шарпа. В ходе расчета коэффициента Шарпа вычитается «безрисковая» доходность по государственным облигациям, а остальная доходность делится на волатильность инвестиции. Таким образом, из инвестиции с доходом 10% вначале следует вычесть 5% (безрисковый доход), а затем поделить остаток на, скажем, 10% (волатильность). Коэффициент Шарпа будет равен 0,5. Теперь возьмем доходность поменьше – пусть будет 7%, однако волатильность при этом возьмем 2%. Коэффициент Шарпа теперь равен (7-5)/2 = 1. Чем выше коэффициент Шарпа, тем выгоднее инвестиция, поскольку риск ниже.

Коэффициент Сортино подобен коэффициенту Шарпа, только он также включает целевой уровень прибыли, а вместо волатильности используется снижение стоимости (просадка):

Коэффициент Сортино = (Уровень прибыли – целевой уровень прибыли) / Отклонение по стоимости

Как работать с просадками

Мало кто из Форекс-трейдеров пользуется этими коэффициентами, вычисляя свою статистику по прибылям и убыткам, хотя это было бы не лишним, чтобы понять, можно ли продолжать торговать самому или лучше доверить капитал профессионалу. Однако, как правило, речь об этом не идет, поскольку для передачи капитала в фонд необходимо минимум 100 000 долларов, а у большинства трейдеров в свободном доступе таких денег нет, ведь все средства обычно находятся в обороте.

Применить Calmar или коэффициент Стерлинга к своей статистике – не такая уж плохая идея: это даст вам понять, насколько хорошо у вас идут дела. Коэффициент же Сортино вообще может дать вам понять, стоит ли вам продолжать заниматься трейдингом. В самом деле, если вы можете получить 7% дохода по облигациям, а в трейдинге на Форекс вы получаете меньше 7%, вам не имеет смысла дальше продолжать эту деятельность. Иными словами, ваша доходность на Форекс с учетом просадки должна превышать доходность по безрисковым инструментам.