Виды брокеров

На Форекс представлены два основных вида брокеров: маркет-мейкеры и те, которые обеспечивают связь между продавцом и покупателем. На профессиональном межбанковском рынке маркет-мейкеры называются дилерами. Дилеры чаще всего взимают спред вместо комиссии, и иногда их обвиняют в манипулировании спредами и ценами в пользу своих собственных позиций. В теории спред меняется согласно условиям рыночной ликвидности, однако по факту маркет-мейкеры предоставляют фиксированный спред и соревнуются друг с другом, снижая его. Маркет-мейкеры не любят скальперов, которые слишком быстро уходят из позиции.

Брокеры, «стыкующие» продавцов и покупателей, не заключают собственных сделок и являются лишь посредниками, поэтому они в большей степени соответствуют истинному понимаю слова «брокер». Таких брокеров на рынке очень много, и при их выборе стоит проявлять осторожность и обладать определенными знаниями.

Первый вид брокеров, не являющихся маркет-мейкерами, – ECN-брокеры (от англ. Electronic Communications Network – электронная коммуникационная сеть). Брокеры ECN, как правило, взимают комиссии, хотя в связи с растущей популярностью спредов это правило стало менее жестким. Многие брокеры ECN отправляют сделки в дилинговый отдел маркет-мейкера. Такая технология носит название сквозной обработки транзакций или STP (от англ. Straight Through Processing). Чем больше маркет-мейкеров работают с ECN-брокером, тем лучше для клиента, поскольку таким образом увеличивается диапазон спредов. Брокеры ECN обычно выплачивают маркет-мейкерам «рибейт» в зависимости от потока ордеров, поэтому чем больше у такого брокера клиентов, тем ниже будет комиссия или спред. В других случаях ECN-брокеры могут вначале «сводить» покупателя с продавцом, а уже затем проводить ордер через банки или других поставщиков ликвидности. Пул поставщиков ликвидности ECN-брокера как правило неизвестен клиенту, так что вы не знаете, к кому в итоге попадет ваш ордер, к «Ситибанку» или вашему соседу Васе.

Репутация у ECN-брокеров не очень хорошая – возможно, из-за не очень хорошего отношения к клиентам. Дело также в том, что узел соединения источников ликвидности с клиентом не всегда справлялся, и ордера иногда не исполнялись. В результате клиенты стали чаще обращаться к брокерам STP, которые, однако, тоже относятся к виду ECN. Разница между STP и обычным брокером ECN заключается в том, что у брокеров STP есть прямой доступ к рынку (DMA, англ. Direct Market Access). На практике STP-брокер может работать на основе той же программы, что и торговая платформа (например, MT4), и с теми же поставщиками ликвидности, что и обычный ECN, однако сосед Вася в данном случае уже точно не участвует, так как выход осуществляется напрямую к маркет-мейкеру. Брокеры STP часто взимают дополнительную плату за обслуживание, однако многие ECN тоже так делают.

Брокеры DMA-STP часто утверждают, что исполнение у них быстрее. Это может быть и правдой, и неправдой, поскольку котировки идут напрямую от поставщиков ликвидности, однако при этом ответные ордера клиента могут идти сколь угодно долго. При этом поставщики ликвидности представляют собой крупные профессиональные дилинговые центры при банках и фондах, и им ни в коей мере неинтересно заниматься махинациями. Со стороны же STP-брокеров звучат заявления о том, что «анонимный» пул ликвидности брокеров ECN может привести к неверному отображению котировок, а, кроме того, возможны частичное исполнение ордера, задержки, проскальзывания и прочие нечестные действия.

По-настоящему привлекательны брокеры STP тем, что у них можно торговать микролотами, тогда как у ECN обычно только стандартные лоты (хотя в наше время может быть и по-другому). При этом если у брокера STP есть свой дилинговый центр (т. н. «гибрид»), это опять же может быть признаком того, что возможны манипуляции. У STP могут быть как фиксированные, так и плавающие спреды. При плавающих спредах STP вполне могут брать цену аск из одного источника, а бид – из другого (плюс, естественно, надбавка). Фиксированные спреды как правило выше, чем плавающие, но при этом они стабильны.

Еще один вариант STP-брокера – NDD, от англ. Non-Dealing Desk (без дилингового центра, внебиржевой). Согласно модели NDD, выбираются наиболее выгодные цены бид и аск из пула дилеров, после чего плюсуется надбавка, и в этом виде цены демонстрируют клиентам. Такой подход называется «комплексным», и его пытаются представить как более ликвидный, чем обычный ECN, где число поставщиков котировок меньше. Для клиента же важно прежде всего, кто является второй стороной сделки. При торговле на NDD-платформе это совершенно неизвестно: контрагентом может оказаться банк, фонд или другой брокер. Однако тут есть и преимущество: контрагент тоже вас не знает и потому не видит ваших стопов и других параметров сделки, так что манипуляции исключены. При этом, однако, торговля на NDD может стоить дороже (пусть и на 1 пункт), чем у обычного брокера.

Еще один вид брокера – гибрид STP и ECN с собственным дилинговым центром в роли маркет-мейкера. Звучит зловеще, однако тут просто надо понять, что поставщики ликвидности вряд ли будут работать с микро-счетами, и потому собственный ДЦ брокера как раз принимает под свое крыло тех, кто не готов играть по-крупному. Здесь, конечно, обязательно всплывут истории о том, как брокер начинает торговать против вас, как только ваши доходы выходят на приличный уровень. В этом есть свое рациональное зерно: как только брокер получает доступ к вашему профилю, «узнаёт» вас, он действительно может начать выводить ваши сделки через STP или со стороны рынка.