Новости и аналитика профессиональной сети Биржевики

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Автоваз"

Цена: 16,9
Цель 14,8
Рекомендация: Продавать

Сегодня АВТОВАЗ обнародовал свою отчетность по МСФО за 2011-й год, согласно которой чистая прибыль крупнейшего российского производителя легковых автомобилей, составила 6,7 млрд. рублей, что выше аналогичного показателя 2010-го года в два раза.

Данный результат оказался лучше, чем прогнозировала компания, но ниже прогноза по рынку, предполагавшего 7,4 млрд. рублей. Выручка группы в 2011 году составила 175,1 млрд. рублей, что выше уровня 2010-го году на 27,3%, но также хуже ожиданий по рынку, прогнозировавшему 180,5 млрд. рублей.

Финансовый результат деятельности группы сформировался за счет прибыли компании по РСБУ в сумме 3,1 млрд. рублей, прибыли от деятельности дочерних обществ в сумме 300 млн. рублей и корректировок в соответствии с требованиями МСФО в сумме плюс 3,3 млрд. рублей.

Валовая прибыль по итогам 2011 года выросла на 36,9% до уровня в 23 млрд. рублей, валовая маржа также увеличилась на 0,9% до уровня в 13,1%, а административные расходы за 2011-й год увеличились на 3,2 млрд. рублей до уровня в 13,7 млрд. рублей. Очень сильно выросли транспортные расходы: на 46,7% до уровня в 9,1 млрд. рублей, что связано с ростом продаж.

Мы считаем данные отчетности негативными для котировок АВТОВАЗа, поскольку темпы роста выручки должны обеспечивать компании возможность погашать привлеченные займы. Только в I полугодии 2011-го года АВТОВАЗ подписал дополнительные соглашения к договорам займа с ГК "Ростехнологии" о продлении сроков погашения. Изменения в условиях займов учтены как погашение первоначальных финансовых обязательств и отражение новых по справедливой стоимости с использованием текущей рыночной ставки в размере 9,2%. В отчетности отражен расход от дисконтирования суммы займа в сумме 5,7 млрд. рублей.

 

[lenochkaiit]

Ежедневный обзор по рынку акций 18.05.2012
ВЧЕРА

Вчерашний утренний умеренно-позитивный внешний фон с самого начала российских торгов был испорчен сообщениями, касающимися проблемной Греции. Во-первых, появились слухи о возможном понижении 17 мая долгосрочных рейтингов Греции и Испании. Во-вторых, ЕЦБ сообщил о приостановке кредитования ряда греческих банков по программе кредитования из Европейского антикризисного фонда. Рост доходностей по испанским гособлигациям на вчерашнем аукционе отражает усиление опасений по поводу перспектив экономики европейских стран.

СЕГОДНЯ

В пятницу снижение мировых рынков продолжается. Азиатские индексы теряют более 2%. Фьючерсы на индесы США в минусе на 0,4%. Нефть Brent продолжила скатываться вниз до значений $106,7. Российские индексы сегодня могут продолжить снижение на фоне вечернего решения рейтинговых агентств понизить долгосрочные кредитные рейтинги Греции и Испании. Положение в регионах усугубляется приостановкой кредитования ряда греческих банков от МВФ.

Валерий Пивень, Ирина Ладыгина, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "РБК Информационные системы"

Цена: 17,25
Цель 23,17
Рекомендация: Держать

Сегодня РБК определило цену акции в рамках SPO в размере 20 рублей за ценную бумагу.

РБК сегодня начнет новую эмиссию акций в рамках SPO на фондовой бирже ММВБ-РТС. С 18 по 24 мая будет производиться оплата акций допэмисии теми лицами, которые имеют преимущественное право приобретения. Акции, которые не будут выкуплены акционерами компании, будут предложены инвесторам по открытой подписке после 25 мая. Цена акций для преимущественного выкупа равна цене, которая будет предложена по открытой подписке.

Установленная цена предполагает дисконт в размере 6% к средневзвешенной цене акций компании за последние три месяца. Вчера акции РБК по причине общего снижения российского фондового рынка упали на 3,91% до уровня в 17,39 руб. за бумагу. Федеральная служба по финансовым рынкам в середине января зарегистрировала дополнительный выпуск и проспект обыкновенных именных бездокументарных акций РБК, размещаемых по открытой подписке, в количестве 51,109 мин. акций.

Напомним, что акционеры компании приняли решение об увеличении уставного капитала медиа-холдинга путем размещения допэмиссии на внеочередном собрании в октябре 2011 года, часть которой предполагалось предложить инвесторам на открытом рынке в рамках SPO.

Группа "Онэксим" ранее сообщала, что планирует воспользоваться преимущественным правом выкупа 51% допэмиссии. Учитывая эти обстоятельства, общий объем эмиссии, выпущенной на рынок, может составить порядка 25 миллионов акций, или менее 7% общего количества акций после размещения.

Мы считаем данную новость позитивной для котировок РБК, поскольку привлеченные в ходе SPO денежные средства РБК сможет направить на рефинансирование сделки по приобретению ведущего российского регистратора доменных имен и хостинг-провайдера RU-Center и совершение ряда приобретений.

 

[lenochkaiit]

Пятничный телефонный разговор канцлера Германии с президентом Греции оказался предельно конкретным – раздосадованная Меркель предложила своему греческому визави провести референдум относительно членства Греции в Еврозоне...

В ходе пятничной сессии, вектор торгов, наконец, сменил свою направленность. Причем смена вектора, в рамках пятничной коррекции, оказалась достаточно ожидаемой, что, на наш взгляд, указывает на то, что крупные игроки предпочли под занавес недели не искушать рыночное везение.

Итак, напомним, что торги в пятницу начинались в фарватере господствующих тенденций - в ходе азиатской сессии наблюдалось инерционное снижение, основными драйверами которого по-прежнему являлись неопределенность перспектив Греции, а также непростая финансовая ситуация в банковской системе Испании.

Напомним, что ранее рейтинговое агентство Fitch заявило о снижении рейтинга для Греции, а агентство Moody's в тоже время понизило рейтинги 16-ти испанским банкам.

Кроме того, одним из факторов давления накануне была информация о том, что члены Еврокомиссии намерены рассмотреть сценарии возможного выхода Греции из Еврозоны.

В итоге, в ходе торгов в Азии наблюдалось повсеместное падение фондовых индексов, причем индекс Nikkei токийской фондовой биржи достиг в пятницу минимального уровня за четыре месяца. Nikkei (-2.99%) упал сразу на 265.28 пункта, закрывшись на уровне 8611.31, а доходность 10-летних японских правительственных облигаций составила 0.820, упав по сравнению с предыдущим закрытием на 0.025.

Столь же внушительное снижение наблюдалось на площадках в КНР, где индекс гонконгской биржи Hang Seng (-2.75%) упал на 528.62 пункта, до уровня 18672.31.

При этом власти Японии, после стремительного роста курса иены накануне, в пятницу поспешили "остудить наиболее дерзких" покупателей японской валюты. Так, министр финансов Японии в очередной раз предупредил участников рынка о том, что "в случае резких и значительных колебаний курса иены министерство будет вынуждено принять решительные меры".

В итоге, если пара евро/доллар упала на азиатской сессии до отметки 1.2640, не дотянув чуть более полутора десятков пунктов до минимума от 16 января, то пара евро/иена снизилась до отметки 100.19, самой низкой с 6 февраля этого года.

Настроения участников рынка начали меняться в пользу большего риска с начала торгов в Европе, после того, как комиссар ЕС по экономическим вопросам Олли Рен заявил о том, что Еврокомиссия работает над сценариями, предусматривающими, что Греция останется в валютном блоке.

Несколько раньше член Управляющего совета ЕЦБ Хосе Мануэль Гонсалес Парамо, выступая перед банкирами, указывая на необходимость разорвать "порочный круг" между суверенными и банковскими кредитами, заявил, что валютный блок "был подорван большими различиями в банковском регулировании и надзоре между странами". При этом, аргументируя необходимость создания федерального фонда для спасения банков, Парамо заявил: "Валютный союз не может работать без финансового союза"

Также позитивно было встречено и заявление министра финансов Германии, который заявил о том, что "долговой кризис в Еврозоне будет оказывать влияние на финансовые рынки еще в течение года-двух". При этом, однако, Вольфганг Шойбле призвал греков "принять важное решение относительно того, хотят ли они оставаться частью Еврозоны".

Заметим, что канцлер Германии Меркель в своих заявлениях оказалась куда более безапелляционнее - в пятницу, в телефонном разговоре, она предложила президенту Греции провести референдум относительно членства Греции в Еврозоне. При этом реакцией на столь бескомпромиссное предложение стала кратковременная просадка курса единая европейской валюты против доллара США.

При этом, однако, приятный сюрприз преподнесла в пятницу публикация индекса промышленных заказов в Италии за март. Так, показатель, при прогнозе -0.9% за месяц, и предыдущем значении -2.5% за месяц, -13.2% за год, подскочил на +3.5% за месяц.

В целом же, поступательный тренд, основу которому заложили оптимистичные заявления комиссара ЕС по экономическим вопросам Олли Рена в отношении начала работы по сохранению Греции в Еврозоне, продолжался вплоть до закрытия недельных торгов.

При этом дополнительную поддержку курсу евро в преддверии выходных дней также оказали позитивные ожидания результатов очередной встречи лидеров стран "Большой Восьмерки", которая была намечена в уикенд в США.

Необходимо заметить, что пятничная восходящая коррекция в паре евро/доллар начала реализовываться по ожидаемому большинством участников рынка сценарию. Так, игроки в пятницу, не тяготясь "сбором стопов" под уровнем 1.2620, принялись активно покупать пару от уровня 1.2640. В итоге, под занавес пятничной сессии курс достиг уровня 1.2785.

В случае продолжение роста, зоной, где можно предположить большое количество ордеров на продажу, видится область значений между 1.2840 - 1.2890. Далее же достаточно сильным сопротивлением, в случае его достижения, выглядят уровни 1.2960-90, откуда возобновление продаж видится пока наиболее оптимальным.

Сегодня, согласно сетке публикаций, не ожидается каких либо значимых отчетов, ни в Европе, ни в США. Очевидно, что рынки будут "переваривать" итоги прошедшей встречи "Большой Восьмерки". Мы рекомендуем пока сохранять выжидательные позиции, поскольку очередные тесты на прочность январской поддержки могут сформировать условия для агрессивных покупок с указанными выше целями.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Сегодня в первой половине дня на рынке высока вероятность технического отскока вверх после рекордного падения индексов на прошлой неделе

Сегодня в первой половине дня на рынке высока вероятность технического отскока вверх после рекордного падения индексов на прошлой неделе. Отскок может быть обусловлен позитивной динамикой азиатских рынков и фьючерсов на индексы США. Настроения улучшились благодаря заявлению Китая о большом значении мер поддержки экономики региона.

Кроме того, поддержку рынкам могут оказать результаты состоявшегося в выходные Саммита глав G8, где говорилось о приверженности сохранения Греции в составе Еврозоны и о необходимости мер количественного смягчения в США. Восстановлению котировок сегодня может также способствовать динамика цен на нефтяном рынке.

Стоимость барреля Brent утром превышает пятничные уровни на $1 и составляет около $107,9. Из внешних факторов заметными могут оказаться результаты размещений долговых бумаг Франции и Германии на фоне планов ЕЦБ вновь оказывать поддержку банкам при проведении аукционов.

Среди корпоративных факторов стоит обратить внимание на отчетность МТС и Росинтер за 1кв 2012г., а также приближение завтрашней публикации отчетов по компаниям Alliance Oil, Газпром нефть, Банк возрождение. Хуже рынка может сложиться динамика обыкновенных акций Сургутнефтегаза после объявления дивидендов ниже ожидаемых.

Реестр акционеров закрылся 14 мая, тем не менее, негативная реакция может последовать в результате снижения лояльности инвесторов к эмитенту.

Лучше рынка могут торговаться акции Северстали на фоне программы обратного выкупа акций, и бумаги АФК Системы в последний день перед отсечкой.

Лайф Капитал

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "ГМК Норильский Никель"

Цена: 5003
Цель 6182
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что совет директоров ГМК "Норильский никель" на заседании в четверг планирует выработать рекомендации по размеру дивидендов за 2011-й год и порядку их выплаты в рамках подготовки к годовому собранию акционеров.

По итогам 2010-го года ГМК выплатил дивиденды в размере 180 руб. на акцию, что на 14% ниже уровня 2009-го года (210 рублей на акцию). До 2008 года ГМК также платила и промежуточные дивиденды по итогам девяти месяцев.

Согласно дивидендной политике "Норникеля", которая была утверждена советом директоров компании еще в 2002-м году, компания стремится направлять на выплату дивидендов порядка 20-25% чистой прибыли по МСФО за прошлый год.

Сейчас уставный капитал ГМК состоит из 190,628 млн. обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая. Основными акционерами ГМК являются ХК "Интеррос" Владимира Потанина, которому принадлежит 28% акций ГМК, и Русал, который владеет блокирующим пакетом.

Реестр акционеров будет закрыт по состоянию на 24 мая.

Мы советуем до 24 мая держать бумаги ГМК в портфеле, поскольку вполне вероятно, что совет директоров может изменить свою первоначальную точку зрения и все-таки рекомендовать собранию акционеров заплатить дивиденды миноритариям.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ"

Цена: 126,9
Цель: 113,4
Рекомендация: Продавать

Сегодня один из крупнейших ресторанных операторов в России Росинтер Ресторантс Холдинг обнародовал свои результаты за 2011-й год по МСФО, согласно которой компания получила чистый убыток в размере 281,2 млн. рублей по сравнению с 257,5 млн. рублей чистой прибыли в прошлом году. Показатель прибыли оказался существенно хуже прогноза по рынку, согласно которому чистый убыток Росинтера ожидался в размере 211 млн. рублей.

Выручка Росинтера по итогам 2011-го года выросла на 6,4% до 10,371 млрд. рублей, из которых 2,74 млрд. рублей была заработана в IV квартале. Этот показатель оказался лучше прогноза по рынку, предполагавшему 10,29 млрд. рублей.

Рост выручки был связан с ростом выручки корпоративных ресторанов на 7,3% и увеличением выручки от франчайзинга на 17,1%. Выручка сопоставимых ресторанов выросла в 2011-м году на 1,6% благодаря увеличению среднего чека на 4,8%.

Валовая прибыль компании сократилась на 8,7% до уровня в 2,1 млрд. рублей, из-за чего снизилась и рентабельность по валовой прибыли до 20,3% в 2011-м году по сравнению с 23,8% в 2010-м году, что было связано с ростом себестоимости продуктов и напитков, расходов на оплату труда и страховых взносов, а также материалов. EBITDA сократилась на 68% до уровня в 335,1 млн. рублей, что оказалось несколько хуже прогноза, ожидавшему 390,6 млн. рублей.

Только в IV квартале 2011-го года Росинтер получил чистый убыток в размере 4,6 млн. рублей по сравнению с чистой прибылью в размере 17,2 млн. рублей в IV квартале 2010-го года. EBITDA сократилась на 30% до уровня в 197,2 млн. рублей.

Мы считаем данные отчетности негативными, поскольку они свидетельствуют о росте чистого расходования средств по инвестиционной деятельности до 623,3 млн. рублей по сравнению с 389,9 млн. рублей в 2010-м году. По этой причине компания увеличила инвестиции в объекты и перенесла ряд открытий ресторанов на следующий год.

Величина общего валового долга "Росинтера" увеличилась на 10% до уровня в 1,551 млрд. рублей, при этом размер чистого долга вырос на 10,4% по сравнению с 31 декабря 2010 года до уровня в 1,267 млрд. рублей. Соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 3,8x по состоянию на 31 декабря 2011 года с 1,1x с концом 2010-го года, что было связано с динамикой показателя EBITDA.

 

[lenochkaiit]

Эта торговая неделя может стать тихой гаванью для финансовых рынков

Валютные трейдеры пребывали в нерешительности в ходе европейской сессии в понедельник, при этом почти не наблюдалось явного направления торгов. Между тем, обеспокоенность в отношении будущего Греции в еврозоне предоставила доллару США некоторую поддержку. Евро оставался под давлением против других основных валют на фоне споров инвесторов о том, выберут ли греки 17 июня правительство, которое будет выступать против мер жесткой экономии страны. Это еще больше усилит ожидания того, что Греция может быть вынуждена покинуть еврозону, и приведет к росту опасений относительно того, что затем инвесторы могут потерять веру в другие обремененные долгами страны, такие как Испания и Италия.

Австралийский доллар торговался с повышением в ходе азиатской сессии на фоне роста уверенности в том, что Китай скоро объявит о новых мерах по стимулированию экономического роста. Премьер-министр Китая Вэнь Цзябао в минувшие выходные породил надежды на дальнейшее стимулирование экономики, заявив, что подобные шаги являются крайне необходимыми.

"Крайне необходимо предотвратить слишком быстрое замедление экономики" - заявил Вэнь. "Мы не можем позволить себе занять выжидательную позицию и пропустить нужный момент в отношении денежно-кредитной или налогово-бюджетной политики. Мы должны осуществлять политику своевременно, если мы верим, что она является правильной", - сказал он.

Комментарии со стороны Китая, который является крупнейшим импортером продукции горнодобывающего сектора Австралии, нивелировали все более мрачные новости из Европы. Но все же австралийский доллар остается уязвимым перед лицом плохих новостей из Европы.

Единая европейская валюта получила некоторую поддержку после того, как представитель правительства Испании заявил, что Испания хочет, чтобы ЕЦБ поддержал волатильные рынки облигаций. В виду отсутствия каких-либо важных фундаментальных событий на финансовых рынках, даже подобные дежурные фразы могут способствовать некоторым движениям. Однако, на мой взгляд, главный повод к росту спроса на риск в понедельник стала банальная усталость от сильных негативных движений на рынках. Финансовым рынкам необходима пауза, многим трейдерам это даст возможность зафиксировать свои шорты, тем самым поднимая курсы соответствующих активов на интересные для открытия новых коротких позиций уровни.

Таким образом, говоря о ближайших перспективах на финансовых рынках, то я ожидаю, что эта неделя будет благосклонна в целом для спроса на риск, что выльется в рост курсовой стоимости соответствующих активов. Однако обольщаться не стоит, текущий понижательный тренд для риска сформирован и он достаточно силен, поэтому любой рост следует использовать как хорошую возможность для открытия новых шортов.

Во вторник нас ждет не особо насыщенный важными событиями торговый день. Обратить свое пристальное внимание следует на обширные данные по инфляции в Великобритании, по результатам которых вполне вероятно повышение волатильности в парах с фунтом. День ожидаю средним по волатильности с небольшой преференцией роста рисковых активов.

Лайф Капитал, Роман Марков

 

[lenochkaiit]

Ежедневный обзор по рынку акций 22.05.2012

ВЧЕРА

Вчера российские торги проходили волатильно и завершились ростом индексов. ММВБ поднялся на 2,12%, РТС – на 3,72%. Восстановление после затяжного падения прошлых недель происходило при поддержке внешних и внутренних факторов. Утром рост был обусловлен заявлениями Китая о важности экономического роста для региона. Днем фактором роста стало утверждение нового состава правительства РФ.

СЕГОДНЯ
Во вторник утром позитивный внешний фон сохраняется. Азиатские индексы и фьючерсы на индексы США повышаются в пределах 0,6%. Поддержку индексам оказывает динамика на сырьевых рынках, где подорожала нефть до $109 и промышленные металлы. Из внешних факторов сегодня окажет влияние на ход торгов аукцион испанских краткосрочных госбумаг, который состоится в 12:30. Кроме того, стоит обратить внимание на макроэкономические прогнозы в 12:00 и данные по продаже домов в США в 18:00.

Валерий Пивень, Ирина Ладыгина, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Банк Возрождение"

Цена: 477
Цель 614
Рекомендация: Держать

Сегодня банк «Возрождение» обнародовал отчетность по МСФО за I квартал 2012-го года, согласно которой чистая прибыль увеличилась в 1,7 раза по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года до уровня в 526 млн. рублей. Заметим, что за аналогичный период прошлого года банк заработал чистую прибыль в размере 317 млн. рублей.

Опубликованные результаты оказались лучше ожиданий по рынку, которые ожидали прибыль банка за первый квартал на уровне 521,4 млн. рублей.

Кредитный портфель банка до вычета резервов вырос на 14% до 144 млрд. рублей по сравнению с I кварталом 2011-го года. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 4,5% за квартал и составил 118 млрд. рублей, а розничный портфель вырос на 6,4% до уровня в 25,9 млрд. рублей. Доля проблемной задолженности практически не изменилась и осталась на уровне в 8,7%. Мы связываем отсутствие снижения объема проблемной задолженности и ее роста в абсолютном выражении до 12,5 миллиарда рублей с начала 2012 года с обесценением ряда существенных кредитов в корпоративном портфеле банка.

Резервы под обесценение кредитного портфеля выросли на 15,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в 13,4 млрд. рублей. Банк в первом квартале направил в резервы 358 миллионов рублей.

Мы считаем позитивными данные банка, которые зафиксировали рост чистого процентного дохода Возрождения почти на 60% по сравнению с показателем годом ранее до уровня в 2,15 млрд. рублей.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
АК "Сберегательный банк РФ"
Цена: 82,2
Цель: 114,2
Рекомендация: Накапливать

Сбербанк России сегодня объявил о том, что готов увеличить инвестиции в Казахстан при условии изменения банковского законодательства республики. Глава банка Герман Греф пояснил, что в Казахстане существуют ограничения в зависимости от рейтингов банков, а Сбербанк пока имеет рейтинг "В" из-за странового рейтинга России. Логично, что де-факто позиция банка в мире совершенно другая, поскольку по основным нормативным показателям Сбербанк уже давно является одним из самых надежных банков в мире.

Г-н Греф отметил, что если бы можно было изменить регулирование банковской сферы путем предоставления возможности исключения из нормативов ограничения на одного заемщика дочернего банка Сбербанка, имея гарантии не только банков группы А, но и банков группы В, то Сбербанк существенно нарастил инвестиции в Казахстан.

Казахстанский дочерний банк Сбербанка России по итогам января-марта текущего года получил чистую прибыль в размере $44,36 млн. в сравнении с прибылью в сумме $7,65 млн. в аналогичном периоде 2011 года. Банк работает в Казахстане на протяжении пяти лет и имеет филиальную сеть, состоящую из 105 структурных подразделений, 13 из которых являются филиалами.

Мы считаем, что если власти Казахстана рассмотрят возможность изменения этой нормы, это стало бы позитивной новостью как для правительства Казахстана, так и для развитию бизнеса в Казахстане.

 

[lenochkaiit]

Ежедневный обзор по рынку акций 23.05.2012

ВЧЕРА
На рынке во вторник не сложилось единой динамики акций. Индексы завершили день незначительным изменением значений после достаточно волатильных торгов. ММВБ вырос на 0,2%, РТС потерял около 0,5%. Росту котировк способствовали ожидания инвесторов введения дополнительных мер стимулирования в еврозоне вслед за объявлением этих намерений со стороны Китая.

СЕГОДНЯ
Мы ожидаем негативной динамики индексов после 2-дневной коррекции вверх. Это может быть спровоцировано снижением рейтинга Японии и отказом страны проводить меры стимулирования экономики, а также ростом курса доллара, что оказывает негативный эффект на стоимость нефти. Утром азиатские индексы и фьючерсы на индексы США теряют около 0,5%

Валерий Пивень, Ирина Ладыгина, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Уралкалий"

Цена: 211,4
Цель 287,2
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что высший арбитражный суд принял решение отказать миноритарным акционерам Сильвинита в пересмотре дела по иску, связанному с присоединением компании в 2011 году к Уралкалию.

Коллегия судей приняла решение отказать в иске Акрону, Licona Limited, Medvezhonok Holdings Limited и ROF Limited.

Напомним, что в январе 2011-го года "Акрон" и Licona подали в арбитражный суд Пермского края исковое заявление против Сильвинита о признании недействительными решений совета директоров от декабря 2010 года по вопросам, связанным с предполагаемым присоединением компании к "Уралкалию", а в феврале того же года "Акрон", Licona, Medvezhonok и ROF подали иск против "Уралкалия" и "Сильвинита" о признании недействительными решений внеочередного собрания акционеров "Сильвинита" 4 февраля 2011 года и договора о присоединении, заключенного компаниями.

Позже оба этих иска были объединены в одно производство, и в конце мая 2011-го года арбитражный суд Пермского края отказал в удовлетворении заявленных исковых требований в полном объеме. Позже апелляционный суд и федеральный арбитражный суд уральского округа оставили в силе это решение.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Уралкалия, поскольку окончание пересмотра исков против объединения Уралкалия и Сильвинита говорит в пользу объединения, его экономической целесообразности и выгоды для всех акционеров и других заинтересованных лиц. Объединенная компания эффективно работает, демонстрируя высокие производственные и финансовые результаты.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Газпром"

Цена: 141,2
Цель 221,3
Рекомендация: Держать

Газпром объявил о том, что в скором времени рассчитывает принять инвестиционное решение по разработке Чаяндинского месторождения в Якутии, которое будет включать разработку нефтяной оторочки и добычу газа. Планируется его начать в конце лета 2012-го года.

Инвестиционное решение будет принято совместно для каждого этапа: как для добычи газа, так и по добыче нефти, причем это планируется сделать в конце лета 2012-го года. Разработка нефти и газа на месторождении может вестись раздельно, независимо друг от друга. При этом нефть будет поступать в трубопроводную систему ВСТО, а разработка газа может быть начата, когда появится спрос.

Запасы газа Чаяндинского месторождения составляют 1,3 триллиона кубометров газа, а извлекаемые запасы нефти и конденсата – 79,4 миллиона тонн. Федеральным агентством по недропользованию в 2010-м году была утверждена технологическая схема разработки Чаяндинского месторождения, которая предусматривает ежегодную добычу газа в объеме 25 млрд. кубометров. Ввод в разработку нефтяной оторочки Чаяндинского месторождения планируется в 2014-м году, а газовых залежей – в 2016-м году.

Мы считаем данные новости позитивными для котировок Газпрома, но в долгосрочной перспективе, поскольку пока нет дополнительного развития потребления, а потребление газа на Дальнем Востоке закрывается существующими мощностями проектов «Сахалин-1» и «Сахалин-2», никакого смысла использовать ресурсную базу Якутии нет.

 

[lenochkaiit]

Газпромнефть опубликовала достаточно сильные результаты за 1 квартал 2012г

Чистая прибыль выросла на 21% в годовом выражении до 48,373млнрд руб.
Увеличение прибыли стало результатом улучшения финансовых и операционных показателей в январе-марте.

Выручка компании выросла на 19,8% до 277,97 млрд руб.
Рост выручки обусловлен увеличением цен на нефть на 17,6%ь и нефтепродукты на 15,6%, ростом объемов добычи и переработки, и наращиванием объемов реализации.

Операционные результаты в 1 квартале оказались сильными:
добыча нефти выросла на 4,8%. Основной объем пришелся на добычу на месторождениях Газпром нефти.
добыча газа выросла на 27,3% в результате программы утилизации попутного газа и приобретения Оренбургских активов.
нефтепереработка увеличилась на 7,8% за счет роста переработки на Ярославском и Омском НПЗобщий
объем реализации увеличился на 6,2% на 33% продажи через АЗС выросли на 36% благодаря расширению розничной сети.

Стоит отметить снижение объемов реализации нефти на 18,4% и газа на 20,6% в дальнее зарубежье в квартальном выражении в результате снижения спроса.

Операционные затраты увеличились на 26,7% до 231,1млрд руб., что превышает темп роста выручки.
Аналогична динамика и в квартальном выражении, что негативно отразилось на показателях операционной и чистой прибыли. В составе операционных затрат наибольший рост пришелся на закупки газа, налоги кроме налога на прибыль и транспортные расходы, что связано с наращиванием объемов добычи и переработки.

Капитальные затраты показали рост в годовом выражении на 30% до 30,3млрд руб.
Капитальные вложения связаны с модернизацией МНПЗ, NIS, активами в Челябинской области и санкт-Петербурге.

Показатели эффективности в целом отражают позитивную динамику

Маржа EBITDA снизилась до 17,7% с 21,5% в годовом выражении, что обусловлено ростом операционных расходов

Маржа чистой прибыли выросла до 14% с 13,8% за счет роста доли в прибыли субсидированных компаниях
ROE вырос 16,46% с 16,25%
ROA вырос до 16,32% с 16,17%

Долговая нагрузка компании снизилась в годовом выражении
Показатель Чистый долг/Активы снизился до 14,45% с 17,16% в результате увеличения активов.
Показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 0,67% с 0,68%

Сравнение с консенсус-прогнозом
Консенсус-прогноз чистой прибыли составил 41,2млрд руб. Фактическое значение – 48,3
Консенсус-прогноз выручки составил 341млрд руб. Фактическое значение – 277,97
Консенсус-прогноз выручки составил 62,3млрд руб. Фактическое значение – 79,2

Основные показатели превысили консенсус-прогноз, что можно считать положительны результатом.
Мы оцениваем результаты отчетности Газпромнефти как умеренно-позитивные. Фактором риска является дальнейшее снижение объемов экспорта и коррекция цен на нефть. В то же время рост прибыли от доли в зависимых компаниях и рост объемов добычи на новых активах создают перспективы для дальнейшего роста финансовых показателей.

Лайф Капитал

 

[lenochkaiit]

Ежедневный обзор по рынку акций 24.05.2012
ВЧЕРА

В среду на российском рынке возобновилась негативная динамика, спровоцированная в первую очередь увеличением вероятности выхода Греции из еврозоны, а также негативом из азиатского региона. Еще одним фактором давления на рынок стало снижение котировок нефти и металлов на сырьевом рынке

СЕГОДНЯ

Снижение мировых рынков продолжается. В четверг утром оно вызвано слабыми данными PMI Китая и вчерашними результатами неформальной встречи глав стран ЕС. В течение дня в ходе торгов возможна высокая волатильность на фоне публикации многочисленных ключевых макроэкономических данных.

Валерий Пивень, Ирина Ладыгина, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Роснефть"

Цена: 194,8
Цель 231,2
Рекомендация: Держать

Сегодня глава Федеральной антимонопольной службы России Игорь Артемьев заявил, что крупнейшей нефтяной компании РФ Роснефти более не следует идти по пути наращивания активов.

Аргументация главы ФАС заключалась в том, что одновременное укрупнение за счет российских активов и вступление в альянс с крупнейшими мировыми компаниями являются взаимоисключающими вещами. Напомним, что после того, как в среду экс-вице-премьер Игорь Сечин возглавил Роснефть, появилось довольно большое количество слухов о том, что после этого назначения крупнейшая нефтяная компания начнет активно консолидировать активы в этой сфере.

По нашему мнению, новое руководство Роснефти должно сосредоточиться на создании высокоэффективных совместных предприятий с иностранными Shell, Total или с норвежскими компаниями, что даст возможность создавать разветвленную инфраструктуру для наиболее затратных и крайне необходимых для российского государства проектов. В конце апреля Роснефть подписала ряд стратегических соглашений по освоению шельфа с американской ExxonMobil, итальянской Eni и норвежской Statoil.

ОАО "Верофарм"

Цена: 765
Цель 825
Рекомендация: Держать

Сегодня один из крупнейших российских производителей фармацевтической продукции Верофарм обнародовал свою отчетность за МСФО, согласно которой чистая прибыль выросла на 42,5% по сравнению с 2010-м годом до уровня в 1,78 млрд. рублей. Чистая прибыль компании в 2010-м году составила 1,249 млрд. рублей. Рынок ожидал роста показателя в 2011-м году на 25,9% до уровня в 1,52 млрд. рублей, но фактически показатель оказался лучше прогноза.

EBITDA компании за 2011-й год выросла на 21,3% до уровня в 2,01 млрд. рублей. Рынок ожидал, что EBITDA вырос на 19,9%.

Выручка Верофарма выросла на 18% до уровня в 6,35 млрд. рублей, что оказалось лучше прогноза, ожидавшего, что выручка увеличится на 15,1% до уровня в 6,21 млрд. рублей. Валовая прибыль компании в прошлом году выросла на 15,2% до уровня в 4,323 млрд. рублей. Маржа валовой прибыли составила 68,1%.

Что касается уровня долга, то на конец 2011-го года долг компании составил 483 млн. рублей, что составляет около 16% от стоимости чистых активов компании.

Доля рецептурных препаратов в 2011 году осталась на уровне предыдущего года - 70,2%, но появились две тенденции: уменьшение доли традиционных препаратов в продажах с 1% до 0,5% и рост продаж рецептурных препаратов на 18,4% от уровня 2010-го года. Несколько настораживает снижение выручки от традиционных препаратов сразу на 41,3% до 29 млн. рублей.

Мы считаем данные отчетности позитивными для компании, поскольку компании активно модернизирует свои фонды: объем инвестиций, направленных на оснащение и модернизацию основных производственных фондов, в 2011 году вырос на 293% от уровня 2010-го года и составил 669 млн. рублей.

 

[lenochkaiit]

В текущем снижении курса евро есть один "плюс", о котором власти ЕС предпочитают не говорить. Девальвация единой валюты позволит меньшими потерями преодолеть долговой кризис в регионе…

Итоги торгов в среду вполне сравнимы с итогами предыдущего дня - все тоже значительное снижение в курсах евровалют. Однако, рисунок торгов был различным. Так, если во вторник "евробыки" плавно уступали свои позиции в течение всего дня, то вчера они, в ходе торгов на азиатской и европейской сессии, достаточно успешно удерживали "круговую оборону", и лишь в начале американской сессии сдали свои позиции, уступив нарастающему "медвежьему" давлению, и позволив курсам основных валют в очередной раз обновить недавние минимумы.

В итоге, пара евро/доллар упала на американской сессии до отметки 1.2543, минимальной с июля 2010 года, а курс евро/фунт просел к уровню 0.7995, тогда как пара евро/иена упала до отметки 99.51, минимальной с 23 января этого года.

Напомним, что давление на курсы основных валют усилили опасения участников рынка в отношении того, что неконтролируемый дефолт Греции, с последующим ее выходом из зоны евро, резко ухудшит экономическую ситуацию в Европе, увеличив риски разрастания долгового кризиса. В итоге, рост беспокойства привел к падению котировок мировых фондовых индексов, цен на нефть, драгоценные металлы и другие рисковые активы.

Общую минорную ситуацию под занавес среды несколько нивелировало повышение американских фондовых индексов ближе к закрытию торгов на биржах в США. Также позитивно были восприняты рынками данные по количеству продаж новых домов в США за апрель. Напомним, что показатель, при прогнозе 335 тыс., и предыдущем значении 328 тыс., поднялся до уровня 343 тыс. Это позволило курсу евро/доллар под занавес вчерашнего дня умеренно скорректироваться наверх и сохранять стабильность в ходе сегодняшних торгов в Азии.

Заметим, что на рынках начали появляться новые сигналы, указывающие инвесторам на перспективы развития ситуации вокруг Греции. Так, например, в своем вчерашнем заявлении глава Бундесбанка многозначительно заметил, что возможный выход Греции из зоны евро будет "серьезным вызовом", однако, Еврозона "с этим вполне справится".

При этом многие участники рынка почти с иронией восприняли очередное благое пожелание, прозвучавшее вчера из уст президента Еврокомиссии Баррозо о том, что "нами будет сделано все возможное, чтобы Греция осталась в зоне евро".

Также заметим, что, на фоне большого количества публикаций из Великобритании, вчера особенно драматично развивалось противостояние в курсе британского фунта. Так, после стабильных торгов в ходе азиатской сессии, стерлинг оказался в струе продаж после выхода данных, свидетельствующих о самом значительном падении уровня розничных продаж в Великобритании за последние два года.

Напомним, что индекс розничных продаж в Великобритании за апрель, при среднем прогнозе снижения на -1.0% за месяц, +0.5% за год, и предыдущем значении +1.8% за месяц, +3.3% за год, упал на -2.3% за месяц, -1.1% за год.

При этом, позитивная для курса стерлинга публикация протокола заседания Комитета по денежной политике Банка Англии от 9-10 мая, в других условиях, наверняка, приведшая курс фунта к значительному укреплению, вчера оказалась, по сути, незамеченной.

Напомним, что согласно данному документу, один член Комитета проголосовал за увеличение суммы, выделяемой на количественное ослабление кредитно-денежной политики, на 25 млрд. фунтов, тогда как остальные члены Комитеты проголосовали за то, чтобы сумма в 325 млрд. фунтов не была изменена. При этом, за решение оставить процентную ставку по сделкам репо без изменения, на уровне 0.50%, проголосовали все девять членов Монетарного комитета БА.

Опубликованные же позже данные экономического обзора Британской конфедерации промышленников окончательно "похоронили" наши надежды на восстановление курса фунта. Напомним, что баланс производственных заказов в Великобритании за май, при прогнозе -10%, и предыдущем значении -8%, составил -17%.

Также напомним, что вскоре после этого пара фунт/доллар опустилась до отметки 1.5671, минимальной за последние два месяца. Сегодня же, после очередной просадки в начале европейской сессии, фунту, для генерации "бычьих" сигналов, необходимо, для начала, хотя бы устойчиво закрепиться выше уровня 1.57.

Как бы это ни казалось это алогично, однако, на наш взгляд, по мере приближения "роковой" даты - 17 июня, когда вопрос о выходе/сохранности Греции в зоне евро обретет официальный статус, коррекционные настроения будут нарастать. Рынок, как известно, привержен свои принципам - чем больше краткосрочных "шортов" открыто по рынку, тем выше вероятность реализации мощной повышательной коррекции.

Пока же текущее снижение, на наш взгляд, по-прежнему, вписывается в сценарий классического "сбора стопов" перед последующей повышательной коррекцией. Оправданны ли подобные ожидания - узнаем уже сегодня/завтра. Вновь напомним, что до конца текущей недели мы по-прежнему ожидаем реализации восходящей волны в курсах основных валют. Начальной целью роста при этом может стать отметка 1.2640, после чего, в случае развития восходящего движения, пара может устремиться к уровню 1.28

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Газпромнефть"


Цена: 129,3
Цель 184,2
Рекомендация: Держать

Газпром нефть сегодня объявила о заключении франчайзингового соглашения с украинско-иорданским предприятием "Катрин", которое предусматривает поставки бензина для сети АЗС, которая принадлежит украинской компании. Компания "Катрин" владеет на Украине сетью из пяти АЗС, четыре из которых установлены на трассе Киев-Одесса. Компания "Катрин" также являлась собственником нефтебазы в Васильковском районе с объемом резервуарного парка 4,3 тыс. кубометров.

Сейчас 5 из 6 украинских нефтеперерабатывающих заводов не осуществляют переработку нефти, а снижение собственной переработки в свете роста мировых котировок на нефть привело к радикальному удорожанию топлива на украинском рынке в последние месяцы: только с марта по май доля украинских нефтепродуктов на рынке упала с 35% до 16%.

Газпром нефть планирует довести количество франчайзинговых АЗС в Украине до 100 в ближайший год и продолжать увеличивать их число в будущем. По всей видимости, решимость компании выйти на украинский розничный рынок является более чем серьезным, особенно после начала переработки компанией нефти на давальческих условиях на белорусском Мозырьском НПЗ в начале этого года. Позиция Газпромнефти ясна, поскольку сегодня поставлять импортные нефтепродукты в Украину стало выгоднее, чем производить их внутри страны. Российская компания просто воспользовалась тем, что освободилась часть весьма привлекательного рынка.

Мы считаем данную новость позитивной новостью для котировок компании, поскольку поставки нефтепродуктов из Белоруссии, России и Казахстана на Украину облагаются вдвое меньшей экспортной пошлиной, чем поставка сырой нефти на украинские НПЗ из России и Казахстана. Себестоимость производства тонны бензина в Украине выше, чем в России и Белоруссии, почти на 40%, а тонны дизтоплива – почти на 50%. Для Газпромнефти затраты будут существенно ниже, нежели при поставке сырой нефти на Украину.

ОАО "Иркутскэнерго"

Цена: 14,8
Цель 36,2
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно о том, что Иркутскэнерго рассматривает возможность приобретения ряда генерирующих и сбытовых компаний. Основная цель компании – приобретение активов первой ценовой зоны в европейской части России и на Урале, которые работают на оптовом рынке электроэнергии.

Ряд сделок, по словам руководства компании, может быть совершен уже до конца текущего года. Речь идет, в первую очередь, о приобретении теплосетей на территории Сибири.

Также стало известно, что до конца лета текущего года Иркутскэнерго совместно с китайскими партнерами подготовят обоснование инвестиций в строительство Ленской газовой ТЭС на севере Иркутской области. Будет налажена совместная работа генерирующих компаний и поставщиков газа по вопросу обнуления ставок налога НДПИ на природный газ для месторождений Восточной Сибири, поскольку текущая ставка НДПИ в 800 рублей за 1 тыс. кубометров является значительной для компании.

Мы считаем данную новость позитивной для котировок Иркутскэнерго, но в долгосрочной перспективе, поскольку главное – добиться решения вопроса об обнулении ставки НДПИ, иначе рентабельность проектов будет находиться под угрозой. "Иркутскэнерго" совместно с поставщиками газа уже обращалась к губернатору Иркутской области по данному вопросу; теперь компания планирует обратиться в российское правительство для пересмотра ставок НДПИ на природный газ.

 

[lenochkaiit]

Пятничное обновление низов в паре евро/доллар выглядело, как приглашение принять участие в продажах. Не следует забывать, однако, что за "участие в вечеринке" в итоге может быть предъявлен внушительный счет...

Картина пятничных торгов во многом повторяла рисунок торговли в четверг. Вновь, как накануне, "евробыки" изначально предпринимали заметные усилия, пытаясь восстановить повышательный тренд. Как в четверг, они в первой половине дня немало преуспели в этом. Однако, финальная часть дня вновь осталась за "медведями" - снижение в конце дня привело к обновлению минимумов.

Напомним, что главными факторами давления по-прежнему были опасения в отношение того, что после возможного выхода Греции из Еврозоны, следующими могут стать Испания и Италия, что предопределит сценарий, чреватый развалом валютного блока.

Также напомним, что в ходе азиатских торгов подрастали и кросс-курсы с участием иены, что обусловило дополнительную стабильность курсам основных валют. Публикации же из Японии поддержали это движение. Так, индекс потребительских цен в Японии за апрель составил +0.1% за месяц, +0.4% за год, тогда как предыдущее значение +0.5% за месяц, +0.5% за год. А индекс потребительских цен в регионе Токио в Японии за май, после того, как предыдущее значение было равным 0.0% за месяц, -0.3% за год, составил -0.3% за месяц, -0.5% за год.

В начале европейской сессии "быки" перешли в наступление. Поводом для атаки стала публикация индекса потребительского доверия во Франции за май, который, при прогнозе 89, и предыдущем значении 89, поднялся до отметки 90.

Определенную поддержку, на наш взгляд, оказали последние новости из Греции. Напомним, что, поскольку внимание инвесторов направлено на результаты выборов в Греции, которые пройдут 17 июня, а от расклада голосов будут зависеть ключевые решения будущего правительства, то наибольший интерес сегодня представляют опросы греческих избирателей относительно их симпатий.

Так, согласно итогов последнего опроса общественного мнения, стало известно о том, что партии, поддерживающие политику жесткой экономии, предлагаемую властями ЕС, и партии, выступающие против нее, и поддерживающие идею возврата драхмы, как национальной валюты, получили бы сегодня примерно одинаковое количество голосов.

Заметим, что ранее среди полит- экспертов преобладало мнение, что партии, выступающие против мер жесткой экономии, пользуются большей симпатией.

В итоге пара евро/доллар поднялась на европейской сессии с уровня 1.2516 до 1.2601, тогда как пара евро/фунт поднялась с отметки 0.7998 до 0.8043. При этом, согласно информации от дилеров, некоторые игроки начали уменьшать объем коротких позиций по евро в преддверии длинных выходных в США и Великобритании, что, в итоге, и обусловило восходящую коррекцию в паре. Кроме того, по мере приближения пары евро/доллар к отметке 1.2500, курс поддерживался покупками, связанными с защитой опционов, установленных на данном уровне.

Позже, в начале американской сессии, "медведям" удалось вновь взять ситуацию под свой контроль, чему способствовал ряд факторов. Так, в начале торгов в США в рыночных СМИ появилось заявление президента Бундесбанка Вайдмана, в котором указывалось, что "увеличение задолженности не обеспечит желаемый уровень экономического роста".

Кроме того, Вайдман заметил, что "ЕЦБ, проводя операций долгосрочного рефинансирования, берет на себя значительные риски, которые в конечном итоге переносятся на налогоплательщиков Германии и Франции". При этом Вайдман напомнил о том, что "главной проблемой Еврозоны по-прежнему является государственный долг, в борьбе с которым экономикам ЕС следует жестче урезать расходы".

Не осталось без внимания и заявление вице-премьера правительства Бельгии, в котором предупреждалось, что "будет большой профессиональной ошибкой, если центральные банки и компании не подготовятся к возможному выходу Греции из Еврозоны".

При этом, если публикация индекса потребительского доверия во Франции оживила "евробыков", то индекс розничных продаж в Италии, которая, входя в печально известный список PIGS, пока остается третьей экономикой Еврозоны по объему ВВП, напротив, заставил инвесторов забеспокоится. Напомним, что показатель за март, после предыдущего значения +0.6% за месяц, +0.1% за год, упал на -0.2% за месяц, +1.7% за год.

Агрессивности "медведям" добавило негативное закрытие торгов на биржах Старого Света. Напомним, что индекс франкфуртской фондовой биржи Xetra DAX (-0.02%) упал на 1.53 пункта, завершив день на уровне 6314.36, индекс лондонской фондовой биржи FTSE 100 (-0.46%) упал на 24.39 пункта, до отметки 5325.66, а индекс парижской фондовой биржи CAC 40 (-0.66%) опустился на 20.09 пункта, до уровня 3018.16.

Определенную поддержку курсу доллара оказало и окончательное значение индекса настроений потребителей Мичиганского университета в США за май, который, выйдя лучше прогноза экспертов, поднялся до максимального уровня с октября 2007 года. Напомним, что показатель, при прогнозе 77.8, и предыдущем значении 77.8, оказался равным 79.3.

Заметим, что неопределенность в отношении перспектив развития ситуации вокруг Греции, в последние дни начала приобретать все более негативный оттенок - закулисные приготовления различных финансовых институтов ЕС к возможному выходу Греции из Еврозоны не добавляют рынкам уверенности. Очевидно, что именно поэтому крупные игроки продолжают прибывать в выжидании, предпочитая, глядя со стороны, дождаться развязки. В подобных условиях уверенно торговать затруднительно, поскольку открывать "шорты", предвидя вероятность восходящей коррекции, видится рискованным. Тогда как для покупок рынок никак не может "дозреть" - не определяется "дно" текущего падения. Как бы то ни было, ожидания коррекционного роста курса евро/доллар к отметке 1.2640 остались в силе. При этом дальнейший вектор торгов, скорее всего, будет определяться новостями из Греции.

Лайф Капитал, Вахид Валиев