Новости и аналитика профессиональной сети Биржевики

[lenochkaiit]

Профессиональная сеть Биржевики. Новости и анонсы конкурсов

Текущий кризис, по всем своим признакам, является системным. Его новые сигналы могут быть различны - от нового всплеска роста безработицы в США до объявления дефолта в Испании, или в Италии…

Пятничные торги оказались на редкость невыразительны. Все значительные движения состоялись ранее, в четверг, когда негативный новостной фон обрушил мировые рынки, после чего, на фоне падения фондовых индексов, под прессом продаж оказались и курсы основных валют против доллара.

Напомним, что ранее основным поводом для усиления беспокойства стала информация от ФРС США, которая в среду опубликовала свои последние прогнозы на темпы роста экономики США. Заметим, что все они были пересмотрены в сторону понижения.

Тогда сырьевые рынки одни из самых первых откликнулись на этот негатив. Так, цена на нефть марки «Брент» опустилась в четверг ниже уровня 90 долларов за баррель, что было впервые с середины прошлого года.

Также напомним, что дополнительное давление на рынки оказало и заявление рейтингового агентства Moody's о понижении рейтингов сразу 15-ти ведущих мировых банков, причем некоторых из них на несколько пунктов.

В итоге, ожидаемой нами восходящей коррекции в пятницу не состоялось. Очевидно, что повода для позитива так и не нашлось. Скорее наоборот - курс единой валюты вновь оказался под давлением на фоне разочаровывающих публикаций из Еврозоны.

Напомним, что индекс делового климата в Германии достиг минимального уровня более чем за два года, что еще более укрепило ожидания рынков в отношении того, что ЕЦБ будет вынужден возобновить ослабление кредитно-денежной политики в регионе.

Так, индекс делового климата немецкого института IFO в Германии за июнь, на фоне ожиданий экспертов 105.9, после предыдущего значения 106.9, откатился к отметке 105.3.

Третья экономика Еврозоны также не порадовала - индекс доверия потребителей в Италии за июнь составил 85.3, тогда как прогноз был 86.0, а предыдущее значение равнялось 86.5.

Не вдохновили рынки даже информация о том, что независимые аудиторы заявили, что испанским банкам требуется не 100, а 62 млрд. евро для увеличения собственного капитала. Поскольку ситуация вокруг испанских банков продолжает сохранять риск наличия большого числа «скелетов в шкафу», то различные позитивные высказывания на эту тему инвесторы воспринимают с известным скепсисом.

В итоге, обновив локальные низы, пара евро/доллар в ходе европейской сессии пятницы продолжала торговаться у минимумов дня. И лишь с появлением американских игроков наметилось некое подобие коррекции, которая, впрочем, в полной мере так и не состоялась - желающих сохранять позиции в рисковых активах, похоже, нашлось немного.

В результате, американская сессия оказалась достаточно волатильной - курс евро/доллар «бился» между уровнями 1.2521 и 1.2581, не находя и игроков поводов, ни для усиления продаж, ни для реализации восходящей коррекции.

Так, если поддержку курсу единой валюты могли придать наметившиеся коррекционные откаты американских фондовых индексов и цены на нефть после значительного падения накануне, а также информация о том, что ЕЦБ смягчает требования к залогу при выдаче кредитов европейским банкам; то давление на курс по-прежнему оказывала неопределенность в отношении перспектив ситуации в Испании и Италии.

Напомним, что новость о том, что лидеры "Большой Четверки" еврозоны - Германии, Франции, Италии и Испании договорились о пакете мер по поддержке экономического роста в еврозоне в размере 130 млрд. евро, не стала "бычьим" драйвером. Очевидно, многие инвесторы предпочли дождаться более конкретных проявлений усилий властей ЕС в борьбе с долговым кризисом.

Напомним, что как пообещали лидеры "Большой Четверки" после пятничной встречи, на предстоящем Евро-саммите, намеченном в конце этой недели, они будут стремиться найти консенсус по пакету совместных мер по стимулированию экономики в размере порядка 1.0% от ВВП Еврозоны.

В итоге, наши ожидания пока сохраняются. Напомним, что своим падением во второй половине прошедшей недели пара евро/доллар лишь наполовину сократила июньские достижения, вернувшись, таким образом, к середине летнего ценового диапазона (от 1.2287 до 1.2746).

Перед возобновлением коррекционного роста, мы по-прежнему не исключаем повторного теста июньских минимумов, где, по сути, для "евробыков" будет произведен "краш-тест" - не прошедших испытаний покупателей, рынок попросит "удалиться с поля". А точнее, "евробыков" в таком случае просто "вынесут вперед копытами", поскольку следующая значимая "остановка" наступит никак не ближе, чем на уровне 1.1880, где "медведей" ожидает уже настоящее "бородинское сражение". То есть одолеть этот "форпост" без боя, продавцы смогут лишь в случае, если в еврозоне начнет разворачиваться наихудший сценарий развития долгового кризиса - например, вслед за Грецией о неспособности платить по долгам заявят Испания, Италия и т.д.

Однако, пока все выглядит не столь безнадежно - рынок в целом остается подконтрольным крупным игрокам, что, в свою очередь, предполагает новую атаку "евробыков", с достижением уровней 1.2780, а затем и 1.2895. Таким образом, после вероятного углубления текущей коррекции к уровням 1.2430, а затем, возможно, и к 1.2370, при формировании разворотных сигналов, рассматриваем возможность для открытия агрессивных покупок с целями на уровнях 1.2780 и 1.2895.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Профессиональная сеть Биржевики. Новости и анонсы конкурсов

Рекомендации по бумагам от Риком Траст

АК "Сберегательный банк РФ"
Цена: 82,5
Цель 112,3
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что Сбербанк России заключили соглашение о сотрудничестве с агропромышленным холдингом Мираторг, в рамках которого банк намерен принимать активное участие в финансировании инвестиционных проектов агрохолдинга. Соглашение было подписано в рамках XVI Петербургского международного экономического форума, который завершил свою работу в прошлую субботу.

Сбербанк планирует активно участвовать в финансировании проектов "Мираторга" по развитию мясоперерабатывающего производства на территории Белгородской области и по созданию комплекса по производству высокопродуктивного мясного поголовья крупного рогатого скота мощностью до 3,8 тыс. тонн в год на территории Калининградской области. Общая стоимость проекта в Белгородской области составляет 5 млрд. рублей, в Калининградской – 2 млрд. рублей, причем их строительство должно будет завершено до конца 2012-го года. Также Сбербанк рассматривает возможность участия в финансировании двух инвестиционных проектов холдинга: развитие сети фирменных магазинов и строительство 10 свинокомплексов.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Сбербанка, поскольку банк сможет существенно увеличить свои процентные доходы, сотрудничая с Мираторгом. Содействие развитию российской аграрной отрасли находится в числе приоритетов Сбербанка, поэтому заключение соглашения с крупнейшим холдингом АПК только подтверждает последовательное развитие данного направления со стороны банка.

 

[lenochkaiit]

 

[lenochkaiit]

Профессиональная сеть Биржевики. Новости и анонсы конкурсов

Рекомендации по бумагам от Риком Траст

ОАО "Аэрофлот"

Цена: 42,3
Цель 54,8
Рекомендация: Держать

Вчера генеральный директор "Аэрофлота" Виталий Савельев заявил о том, что капитализацию компании можно было бы повысить за счет увеличения free float с нынешних 6% до 20%. Аргументы в пользу принятия подобного решения объясняются необходимостью повысить капитализацию компании. Сейчас у Аэрофлота в свободном обращении находится около 6,5% акций, что, по мнению руководства компании, является крайне незначительной суммой.

Скорее всего, такое решение появилось после того, как акции Аэрофлота довольно сильно просели в цене за последний год – с 70 до 39 руб. за акцию. Одним из путей увеличения количества бумаг, находящихся в свободном обращении, может стать продажа казначейских акций. Если в этом году конъюнктура рынка будет соответствовать возможностям размещения, то казначейские акции Аэрофлот будет продавать.

Мы считаем, что пока акции существенно недооценены, вряд ли компании будет продавать акции себе в убыток. Возможно, в качестве варианта повышения капитализации компании стоит рассмотреть проведение SPO, но все будет зависеть от конъюнктуры рынка. Мы весьма пессимистично оцениваем перспективу проведения SPO в ближайшее время.

Мы оцениваем данную новость как нейтральную для бумаг Аэрофлота, поскольку планы по приватизации авиакомпании носят длительный характер, особенно, с учетом планов государства активно приватизировать долю в акционерных капиталах ряда компаний не ранее 2015-2016-го годов.

ОАО "АЛРОСА"

Цена: 24,4
Цель 45,6
Рекомендация: Покупать

Сегодня крупнейшая алмазная компания опубликовала весьма сильные результаты за Iквартал 2012-го года, которые в целом совпали с ожиданиями рынка. Рост выручки стал возможным благодаря восстановлению объемов продаж с 4,8 млн. карат в IV квартале 2011-го года до 9,5 млн. карат в I квартале 2012-го года.

Выручка выросла на 27% кв/кв до уровня в $1,2 млрд., тогда как EBITDA выросла на 145% в квартальном сопоставлении до уровня в $537 млн., что повысило уровень рентабельности EBITDA до уровня в 44%. Чистая прибыль Алросы в I квартале 2012-го года составила $421 млн. по сравнению с убытком в аналогичном периоде прошлого года благодаря доходу от курсовых разниц в размере $145 млн. Рентабельность чистой прибыли составила 34%.

С учетом того факта, что российское правительство может продать свою 14%-ю долю в АЛРОСе на бирже в русле общей волны приватизации госдоли в капиталах крупных компаний в ближайшие годы, ликвидность акций АЛРОСы увеличится по причине увеличения количества акций в свободном обращении.

Планы АЛРОСы весьма агрессивны: компания планирует увеличить объем добычи алмазов на 12-18% до уровня в 38-40 млн. карат к 2021-му году, что даст возможность увеличить выручку в 2,8 раза до $12 млрд. в том числе и благодаря росту доли подземной добычи с текущих 27% до 63% и ожидаемого роста цен на алмазы.

Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Алросы, поскольку с учетом монопольного положения Алросы на российском и мировом рынке алмазов спрос на продукцию компании будет довольно стабилен. Объемы продаж и средняя цена реализации, по мнению компании, составят около 10 млн. карат и $150 за карат соответственно. Даже если объем добычи АЛРОСы вырастет на 2-3% в годовом сопоставлении до 36-37 млн. карат, то компания будет обеспечена приемлемым ростом выручки.

 

[lenochkaiit]

Настойчивость лидеров Франции, Италии и Испании вынуждает Ангелу Меркель делать резкие заявления

Торги во вторник открылись с противостояния быков и медведей, которое ограничивало колебания основных валют в ходе азиатской сессии и в начале европейской.

Такая же неопределенность наблюдалась и на азиатских фондовых площадках, которые, в итоге, завершили день разнонаправлено. Напомним, что индекс токийской фондовой биржи Nikkei (-0.81%) упал вчера до уровня 8663.99, тогда как доходность 10-летних японских правительственных облигаций упала по сравнению с предыдущим закрытием на 0.010, составив 0.820. При этом индекс гонконгской фондовой биржи Hang Seng (+0.36%) вырос к отметке 18966.09.

Также напомним, что и прежние "медвежьи" драйвера пока сохраняли свою силу. Так, участники рынка сохраняли пессимизм в отношении итогов предстоящего Евро-саммита.

Кроме того, объявленное накануне рейтинговым агентством Moody's понижение рейтингов сразу 28-ми испанских банков, а также новость о том, что Кипр стал уже пятой страной ЕС, официально запросивший финансовую помощь, не добавляли рынкам оптимизма.

При этом, однако, наибольшее беспокойство инвесторам по-прежнему внушает ситуация вокруг Испании, правительство которой накануне также официально обратилось к Европейскому Союзу с просьбой оказать финансовую помощь для поддержки национальной банковской системы.

Напомним, что европейскую сессию во вторник открыли публикации из Франции. При этом более высокое по сравнению с прогнозом значение индекса доверия потребителей во второй экономике еврозоны обусловило поддержку "евробыкам". Однако, покупки носили робкий характер и не позволили единой европейской валюте возобновить устойчивую поступательную динамику. Так, индекс доверия потребителей во Франции за июнь, при прогнозе 89, и предыдущем значении 90, составил 90.

В итоге, после некоторого роста, пара евро/доллар вновь упала на европейской сессии, достигнув в начале торгов в США ожидаемой нами цели (1.2440).

Напомним, что давление на курсы евровалют вновь оказал рост доходностей испанских и итальянских облигаций на прошедших во вторник аукционах. А дополнительным фактором усиления продаж стало неожиданно низкое значение индекса розничных продаж в третьей экономике Еврозоны.

Так, индекс розничных продаж в Италии за апрель упал до значения -1.6% за месяц, -6.8% за год, тогда как экономисты, после предыдущего значения -0.2% за месяц, +1.7% за год, ожидали более умеренной просадки показателя, лишь на -0.6% за месяц, -0.1% за год.

Позже, в ходе вечерних торгов, поддержку курсам более доходных валют оказали американские фондовые индексы, которые, несмотря на европейский негатив и слабые данные по уровню доверия потребителей в США, завершили день ростом.

Напомним, что индекс доверия потребителей в США за апрель составил 62.0, тогда как средний прогноз предполагал значение 63.7. При этом предыдущее значение также оказалось пересмотрено в сторону снижения, с 64.9 до 64.4.

Примечательно, что в ходе американской сессии очередное жесткое заявление канцлера Германии Ангелы Меркель спровоцировало резкую просадку курса единой валюты, после чего пара вскоре восстановилась. Напомним, что, как бы отвечая на давление со стороны лидеров Франции, Италии и Испании, продолжающих настаивать на выпуске единых европейских облигаций, немецкий лидер вчера заявила без обиняков, что "пока она жива, Германия не будет брать на себя полную ответственность по долговым обязательствам других стран".

В тоже время в других направлениях Меркель проявила неожиданную гибкость, предложив, чтобы фонд Европейского стабилизационного механизма "мог предоставлять средства напрямую центральным банкам стран, нуждающихся в ликвидности".

Снова напомним о том, что сценарий скорого роста пары евро/доллар к отметке 1.2780, а затем и 1.2895, пока остается актуальным. При этом ожидаемая нами просадка курса к уровню 1.2440 была вчера, наконец, реализована.

В итоге, несмотря на то, что пара пока еще сохраняет риски более глубокой просадки, к отметке 1.2370, при формировании разворотных сигналов мы рекомендуем рассматривать возможность открытия агрессивных покупок с указанными выше целями

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Профессиональная сеть Биржевики. Новости и анонсы конкурсов

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Газпром"

Цена: 153,2
Цель 221,2
Рекомендация: Держать

Сегодня Газпром объявил о том, что спрос во II полугодии позволит выполнить план по добыче в 2012-м году в объеме 528,6 млрд. кубометров газа. Сейчас отставание от плана 10 млрд. кубометров.

Пока никаких пересмотров по итогам Iполугодия концерн не делал и пока делать не собирается, поскольку необходимо дождаться третьего квартала, который и должен стать эффективным для добычи 2012-го года.

Член правления Газпрома Всеволод Черепанов сообщил, что по итогам первого полугодия добыча оказалась ниже плана на 10 миллиардов кубометров газа. В Iквартале добыча превышала план на один миллиард кубометров, но во втором квартале план пришлось ежедневно корректировать на 150 миллионов кубометров.

Мы считаем, что концерн сможет выполнить план по объему добычи, несмотря на то, что снижение добычи к плану может составить в целом по году в пределах 2%. Главное, чтобы уровень добычи соответствовал спросу на рынках, поскольку априори возможности Газпрома существенно выше.

 

[lenochkaiit]

Ни принятие пакета мер в размер 120 млрд. евро, направленных на поддержку занятости и проведение реформ, ни все другие решения саммита, не смогут быстро разрешить проблему долгов в ЕС. За коррекционным ростом ждем возобновления падения...

Пятницу вполне можно назвать большим праздником "быков" - столь явного единения покупательной активности на валютных рынках не наблюдалось с конца прошлого года. Причем, время для этого "единения" было выбрано отнюдь не самое удобное для "бычьей" атаки - движение состоялось под занавес азиатской сессии, когда лидеры стран ЕС, после 17-ти часового обсуждения (всю ночь и вечер накануне), наконец, объявили о достигнутых договоренностях.

Однако, изложим все по порядку. Итак, лидеры стран ЕС договорились принять экстренные меры для снижения процентных ставок по кредитам для Испании и Италии. При этом были также достигнуты договоренности в отношении создания со следующего года единого органа для регулирования европейских банков.

Также, по итогам обсуждения на саммите, было решено, что Европейский фонд финансовой стабильности отныне может быть использован в целях стабилизации рынка облигаций. При этом, что важно, власти ЕС теперь не будут без необходимости заставлять национальные правительства принимать жесткие меры экономии или проводить дополнительные реформы в своих экономиках. Также был принят пакет мер в размер 120 млрд. евро, направленных на поддержку занятости и проведение экономических реформ.

Пересмотрен был и мандат будущего Европейского механизма стабильности - отныне он будет иметь возможность кредитовать национальные экономики в целях рекапитализации банков без увеличения дефицита бюджета конкретной страны.

При этом другая важная тема, похоже, так и не нашла своего развития - на прошедшей встрече лидеров ЕС не было принято решений в отношении единых еврооблигаций. Кроме того, пока остались неизвестны детали уже принятых вышеизложенных решений.

Однако, наиболее значимым шагом вперед, по мнению европейских экономистов, стало решение о создании единого органа банковского регулирования и надзора Еврозоны, основанного на базе ЕЦБ. Рынки оценили это решение как первый исторически значимый шаг к европейскому банковскому объединению. Этот шаг, в итоге, по мнению экспертов, поможет финансово укрепиться таким странам как Испания и Италия.

Судьбоносным назвал это решение и председатель Европейского совета Херман Ван Ромпей. Так, выступая на пресс-конференции по итогам переговоров, он заявил: "Это первый шаг, чтобы разорвать порочный круг между банками и правительствами".

Столь же высокую оценку озвучил и Международный Валютный Фонд, позитивно воспринявший решения прошедшего саммита. Напомним, что в своем официальном заявлении фонд отметил, что лидерами стран-участниц ЕС были сделаны "правильные шаги в направлении создания денежного союза".

Реакция рынков, в итоге, также оказалась ожидаемой - в пятницу произошло снижение доходности испанских и итальянских облигаций. В тоже время, после оглашения итогов саммита, началось снижение цен на 10-летние немецкие облигации и, как следствие, повышение их доходности, которая превысила доходность аналогичных бумаг в США, что было впервые с февраля этого года. Итоги саммита оказали поддержку всем рисковым инструментам на глобальных рынках. Цена "желтого металла" подскочила до отметки 1606.40 - то есть, рост курса превысил 55 долларов, а цена на нефть в Нью-Йорке поднялась сразу почти на семь долларов, до отметки 85.00 долларов за баррель.

С успехом прошедшей встречи вынуждены были согласиться даже рейтинговые агентства. Так, согласно опубликованному в пятницу заявлению агентства Fitch, "решения саммита ослабят давление на кредитные рейтинги стран, входящих в ЕС".

Американская сессия открылась новой волной роста. Поводом для активных покупок стали неожиданно сильные данные по уровню личных доходов в США за май. Напомним, что индекс составил +0.2%, тогда как экономисты прогнозировали лишь рост на +0.1%, после предыдущего значения +0.2%. "Быков" при этом отнюдь не смутил тот факт, что индекс личных расходов в США за май, напротив, оказался ниже ожиданий. Так, показатель составил 0.0%, тогда как прогноз был +0.1%, а предыдущее значение +0.3%.

Опубликованная позже статистика уже не оказывала на рынки особого влияния - курсы основных валют завершили пятницу и прошедшую неделю у своих максимальных значений.

Напомним, что индекс деловой активности Ассоциации менеджеров в Чикаго в США за июнь, после предыдущего значения 52.7, показал рост и составил 52.9, в то время как экономисты ожидали 52.3. При этом окончательное значение индекса настроений потребителей Мичиганского университета в США за июнь составило 73.2, оказавшись, как ниже прогноза в 73.8, так и ниже предварительного значения в 74.1.

Остается вновь напомнить, что наши ожидания в отношении продолжения роста пары евро/доллар к отметке 1.2780, а затем и 1.2895, остались в силе. При этом, однако, после достижения первой цели (1.2780), мы ждем реализацию нисходящей коррекции с целью закрытия пятничного "гэпа". Это движение, на наш взгляд, может предоставить торговые возможности для открытия очередных покупок, целью которых, скорее всего, будет уже следующая цель роста (1.2895).

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
АКБ "РОСБАНК" (ОАО)

Цена: 89,8
Цель 104,6
Рекомендация: Держать

Росбанк, входящий во французскую группу Societe Generale, сегодня обнародовал отчетность по МСФО за 2011-й год, согласно которой чистая прибыль выросла в 13,7 раза – до 8,5 млрд. рублей с 624 млн. рублей.

Заметим, что данная отчетность является первой, которая была выпущена после консолидации российских активов группой SocGen, в ходе которой банк BSGV был присоединен к Росбанку, а банки Русфинанс и ДельтаКредит стали полными "дочками" Росбанка. BSGV участвовал в прибыли группы Росбанка с 1 июля по 31 декабря 2011 года. Если бы приобретение произошло 1 января 2011 года, то прибыль Росбанка по МСФО была бы еще больше: она составила бы 9,2 млрд. рублей, а чистый процентный доход достиг бы 41 млрд. рублей.

Столь мощный рост чистой прибыли Росбанка связан с двукратным снижением отчислений в резервы под обесценение кредитного портфеля и ростом чистого процентного дохода в 2,8 раза до 38,6 млрд. рублей. Комиссионные доходы банка также выросли в 1,5 раза до уровня в 9,8 млрд. рублей.

Кредитный портфель банка до вычета резерва под обесценение вырос почти в 2 раза, составив на начало этого года 606,4 млрд. рублей, из которых 358,6 млрд. рублей составляют кредиты физическим лицам. Существенный рост кредитной портфеля также связан с консолидацией в отчетности банков Русфинанс и ДельтаКредит, которые специализирующихся на потребительском кредитовании и ипотеке соответственно, Росбанк существенно нарастил портфели автомобильных кредитов: в 2,4 раза до уровня в 146,3 млрд. рублей и ипотеки: в 5,6 раза до уровня в 108,5 млрд.

Затраты банка также увеличились, но существенно меньшими темпами: выросли операционные расходы в 1,7 раза до 34,6 миллиарда рублей из-за увеличения выплат по заработной плате и премий, а также был зафиксирован убыток в размере 405 млн. рублей в результате гиперинфляции в Белоруссии, где у Росбанка работает "дочка" Белросбанк.

В целом мы считаем данные отчетности нейтральными, поскольку резкий рост показателей связан с консолидационными процессами. Реально обрадовал рост корпоративного кредитного портфеля банка в 1,5 раза до 242,7 млрд. рублей, а также рост средств клиентов за год в 1,2 раза до 359,4 млрд. рублей.

ОАО "ГМК Норильский Никель"

Цена: 5411
Цель 6220
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что «ГМК "Норильский никель» получил пятилетнюю лицензию Управления по недропользованию по Красноярскому краю на пользование недрами для геологического изучения известняков на Верхне-Томулахской площади. Согласно условиям лицензии, начать геологоразведочные работы на объекте ГМК должен до 1 июля 2013-го года, завершить стадию поисков – до 30 июня 2015-го года, а стадию оценки – до 30 июня 2017-го года.

Данное месторождение является крайне важным для ГМК, поскольку известняк на предприятиях Заполярного филиала может быть использован как при производстве цемента и технической извести, так и в качестве нейтрализатора вредных примесей выбросов Надеждинского металлургического завода.

Сейчас добыча известняка в Заполярье производится только на Кайерканском руднике в подземной шахте, а до 2010-го года добыча осуществлялась также на разведочно-эксплуатационном участке Каларгонского месторождения цементных известняков открытым способом. В последнее время производственная мощность на Кайеркане стремительно снижается (примерно на 5-7% в год) и сейчас составляет 875 тыс. тонн в год. Причина этому одна: месторождение разрабатывается с 1947 года и его запасы постепенно уменьшаются.

Мы считаем данную новость позитивной для ГМК, поскольку понятно, что компании необходимо каким-то образом восполнять выбывающие запасы (мощностей), из-за чего и было принято решение о поиске равноценного по качеству известняков месторождения. Верхне-Томулахская площадь, по сути, является равноценной заменой Кайеркану. С 2012 по 2017 год для определения перспективности отработки месторождения ГМК планирует провести необходимый комплекс геологоразведеочных работ с написанием в 2017-го году окончательного геологического отчета с подсчетом запасов с разработкой и утверждением ТЭО постоянных кондиций.

 

[lenochkaiit]

Решения о смягчении кредитно-денежной политики обычно приводят к давлению на курсы валют. Однако, в текущих условиях реакция рынков может быть обратной...

Похоже, что "дружно навалившись", в условиях тонкого рынка, "медведи" в среду сделали свою игру - курсы основных валют завершили вчерашний день снижением. Причем, если в курсах товарных валют наблюдалась едва заметная просадка, то евровалюты снизились весьма изрядно, едва не закрыв ставший рекордным в этом году пятничный "взлет".

Заметим, что сырьевые валюты от значительных потерь в среду, скорее всего, были удержаны стабильностью "флагмана" данной группы - австралийского доллара, который в течение последних семи торговых дней продолжал ежедневно обновлять свои локальные максимумы.

Так и вчера пара австралийский доллар/доллар США поднялась до уровня 1.0316, очередного максимума с начала мая этого года. При этом поддержку курсу "осси" оказали данные отчета, отразившего неожиданно высокий уровень розничных продаж в Австралии.

В ходе европейской сессии давление на курсы евровалют начало нарастать. При этом достаточно позитивные значения июньских показателей деловой активности в сфере услуг в ведущих экономиках Еврозоны (за исключением германской), не смогли удержать валюты от продолжения снижения.

Напомним, что индекс деловой активности в сфере услуг в Италии за июнь, при прогнозе 42.5, и предыдущем значении 42.8, поднялся до отметки 43.1.

Индекс деловой активности в сфере услуг во Франции за июнь составил 47.9, тогда как экономисты ожидали 47.3, а предыдущее значение было равным 45.1.

Индекс деловой активности в сфере услуг в Германии за июнь, напротив, снизился до 49.9, в то время как ожидался на уровне 50.3, а предыдущее значение было равным 51.8.

При этом, однако, региональный показатель сохранил позитивную динамику - индекс деловой активности в сфере услуг в Европе(17) за июнь, при прогнозе 46.8, и предыдущем значении 46.7, составил 47.1.

Объективности ради, все же заметим, что германский показатель не стал вчера единственным исключением - также разочаровал игроков и индекс деловой активности в сфере услуг в Великобритании, который, при ожиданиях 52.8, после предыдущего значения 53.3, неожиданно оказался равным 51.3.

В итоге, даже сюрпризно сильный индекс розничных продаж в Европе(17) за май не предотвратил последующие продажи единой валюты. Напомним, что показатель составил +0.6% за месяц, -1.7% за год, тогда как эксперты прогнозировали значение лишь на уровне 0.0% за месяц, -0.6% за год, после того, как предыдущее значение, составлявшее -1.4% за месяц, -3.4% за год, было откровенно провальным.

Также напомним, что следующая волна продаж наблюдалась уже в ходе американской сессии, после утери парой поддержки на уровне 1.2550. Очевидно, что тонкость торгов вчерашнего дня, связанная с проведением национального праздника в США, предоставила "медведям" хорошую возможность для закрытия пятничного "гэпа".

Заметим, что давление на евро изначально оказывали вновь растущие доходности испанских и итальянских облигаций, увеличение спроса на облигации Германии, как на более надежные инструменты, а также снижение европейских бирж и цен на сырье.

А подкосило позиции евро сообщение о том, что шведский Риксбанк оставил без изменения основную процентную ставку в стране. Эта информация привела к резкому падению пары евро/шведская крона, после чего, в условиях крайней тонкости рынка, "осыпались" и курсы основных европейских валют - евро, франка и британского фунта.

Технически же, потеря поддержки на 1.2550 привела к срабатыванию стоп-ордеров на продажу, что привело пару евро/доллар к мгновенной просадке до уровня 1.2506.

При этом наиболее пострадавшими от активности "медведей" оказались евро и фунт. Очевидно, что в среду еще больше возросло число участников рынка, ожидающих от Банка Англии и ЕЦБ новых шагов по ослаблению кредитно-денежной политики.

Так, от Банка Англии сегодня ждут решения об расширении программы количественного ослабления кредитно-денежной политики еще на 50 млрд. фунтов.

В тоже время ожидается, что Управляющий Совет ЕЦБ примет, уже ранее озвученные, решения по поддержке банковского сектора, а также, возможно, понизит ставку рефинансирования на 0.25%, до новой рекордно низкой отметки.

Заметим, что мы ожидали закрытия "гэпа" лишь после обновления двухнедельных максимумов и достижения первой цели (1.2780). Однако, как видно, в условиях праздничной тонкости рынок предпочитает не совершать "хитроумных ходов" и склонен сразу решать ключевые задачи, к которым, на наш взгляд, в первую очередь, можно отнести закрытие "гэпов". Также напомним, что следующим шагом рынка, скорее всего, будет возобновление роста пары евро/доллар к отметке 1.2780, а затем и 1.2895

Исходя из этих ожиданий, в случае формирования разворотных сигналов, рекомендуем рассматривать возможность открытия очередных агрессивных "лонгов", с целью на 1.2780, а затем и вблизи отметки 1.29.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Решение ЕЦБ понизить до нулевой отметки депозитную ставку, по мнению рынков, указало на то, что ситуация с долгами в еврозоне может быть еще хуже. Реакция рынков, в итоге, оказалась вполне адекватной

Вместо ожидаемых двух ключевых событий дня - заседаний крупнейших ЦБ Старого Света и обнародования их итогов, участники рынка несколько неожиданно узнали о третьем событии - решении Народного банка Китая.

Излагая события четверга в хронологическом порядке, напомним, что комитет по денежной политике Банка Англии принял вчера решение оставить основную процентную ставку по сделкам репо в Великобритании без изменения на уровне 0.50%, а сумму, выделяемую на количественное ослабление кредитно-денежной политики, увеличена с 325 млрд. фунтов до 375 млрд. фунтов.

Данное решение было вполне ожидаемым и не вызвало больших колебаний на рынках. Напомним, что наиболее значимым моментом в итоговом коммюнике Банка Англии был факт признания того, что "уровень промышленного производства за последние полтора года никак не подрастал", а также и то, что, возможно, "в ближайшие два квартала данный уровень будет снижаться". Кроме того, в документе указывались риски того, что инфляция вскоре "может снизиться ниже целевого уровня".

Затем, почти сразу после обнародования решения Банка Англии рынки узнали о том, что Народный Банк Китая неожиданно объявил о понижении уровня основных процентных ставок, чего не наблюдалось последние три года. При этом ставка по депозитам в Поднебесной была снижена на 0.25%, до уровня 3.00%. Эта новость изначально поддержала рынки сырья - "индикатор" рыночных настроений на глобальных сырьевых площадках пара австралийский доллар/доллар США подскочила до отметки 1.0326, в очередной раз обновив свои максимумы за последние два месяца.

Однако, позже сырьевые валюты так и не смогли развить поступательной тенденции.

Третьим же важным событием дня, достаточно ожидаемым, стала новость о том, что Управляющий совет Европейского центрального банка решил на своем заседании понизить процентные ставки в Европе(17) на 0.25%, после чего ставка рефинансирования достигла уровня 0.75%, рекордно низкого за время существования ЕЦБ. Сразу после этого основные валюты испытали мощное давление, а курс единой европейской валюты упал после объявления решения более чем на полторы фигуры, до отметки 1.2361, минимальной с 1 июня этого года.

И хотя данное решение для большинства экспертов в целом было ожидаемым, однако, многие эксперты вчера больше рассчитывали услышать о мерах по количественному смягчению кредитно-денежной политики, нежели о понижении ставки. При этом ключевым фактором давления, на наш взгляд, стало решение ЕЦБ понизить до нулевой отметки депозитную ставку, под которую банки кредитуют друг друга на овернайт.

Эти параметры практически сравняли условия кредитования ФРС и ЕЦБ. Очевидно, что с позиций экспертов ЕЦБ, текущая ситуация с долговым кризисом становится настолько сложной, что требует подобных столь радикальных решений.
Заметим, что некоторые европейские экономисты, комментируя вчерашнее решение ЕЦБ, назвали его не иначе, как "жестом отчаяния" в борьбе против кризиса долгов в Еврозоне.

Однако, президент ЕЦБ Драги в ходе своей вчерашней пресс-конференции, как обычно, сохранял полную невозмутимость, предупредив лишь о том, что "ожидаются низкие темпы роста экономики еврозоны.

Реакция же рынка долговых бумаг оказалась наиболее показательной. Напомним, что на прошедшем вчера аукционе наблюдался рост доходности 10-летних испанских облигаций до максимального уровня за последние семь месяцев 6.43%.
Вчерашние публикации из США практически никак не повлияли на рыночную ситуацию - курсы основных валют, после падения на европейской сессии, оставались вблизи своих дневных минимумов.

Заметим, однако, что вчерашние данные из сферы занятости в США оказались выше прогнозов, что несколько улучшило ожидания рынков в отношении значений показателей сегодняшнего обзора состояния рынка труда за июнь. Напомним, что количество рабочих мест в частном секторе от ADP в США за июнь выросло на +176 тыс., тогда как средний прогноз сходился на цифре +93 тыс., а предыдущее значение было равным +133 тыс.

Также позитивными были и данные по количеству заявлений на пособие по безработице в США за неделю к 30.06. Напомним, что показатель, при прогнозе 390 тыс., составил 374 тыс. Тогда как предыдущее значение было пересмотрено с 386 тыс. до 388 тыс.

Несколько разочаровал лишь индекс деловой активности в сфере услуг Института менеджмента ISM в США за июнь, который, при прогнозе 52.9, и предыдущем значении 53.7, составил 52.1.

Напомним, что прогнозы экономистов в отношении сегодняшней ключевой публикации (в 12:30 GMT) достаточно позитивны. Так, ожидается, что количество рабочих мест в США за июнь, после предыдущего значения, равного +69 тыс., составит +95 тыс. При этом эксперты ожидают, что безработица в США за июнь останется на уровне предыдущего значения, равного 8.2%.

Также напомним, что вчерашним падением пара евро/доллар не только полностью "закрыла" пятничный "гэп", но и, по сути, обозначила новый вектор торгов. Подобные движения, как учит история, нередко бывают весьма показательны. В целом же, учитывая насыщенность последних двух дней важными событиями, рекомендуем, сохраняя выжидательные позиции, дождаться появления более новых надежных сигналов.

В текущей же ситуации нельзя исключать, как возобновления "похода за стопами" под уровень 1.2286, так и реализацию ранее ожидаемой нами начала большой восходящей коррекции, к уровню 1.2780, а затем и 1.2895. Ждем новых сигналов.

Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Роснефть"
Цена: 210,6
Цель: 248,4
Рекомендация: Держать

Сегодня крупнейшая российская нефтяная компания НК "Роснефть получила продление лицензии на разработку Лебединского участка до 31 декабря 2014 года.

Напомним, что Роснефть получила лицензию на геологическое изучение Лебединского участка еще в 2007-м году, а работами по проекту управляет специализированная дочерняя компания группы – ЗАО РН-шельф Дальний Восток. Уведомление о продлении лицензии поступило от компании 5 июля.

В октябре прошлого года Роснефть получила фонтанный приток нефти при испытании поисково-оценочной скважины на Лебединском участке, в результате чего было открыто новое нефтегазовое месторождение, но разработка которого должна вестись исключительно с берега по причине растущей рентабельности. Оцененные извлекаемые запасы нефти для южного купола структуры по российской классификации составляют около 3,3 млн. тонн.

Лебединский участок расположен в пределах мелководной части акватории Охотского моря и граничит с месторождением Одопту проекта "Сахалин-1", которые реализуется в рамках созданного СП между американской Exxon Neftegas Limited (30%), "Роснефтью" (20%), индийской ONGC (20%) и японской Sodeco (30%).

Согласно продленной лицензии, Роснефть должна до 30 декабря 2013-го года построить гидродинамическую модель месторождения, а до 30 июня 2014-го года уточнить оперативный подсчет запасов углеводородного сырья с учетом результатов бурения двух скважин и представить его на государственную экспертизу запасов. По всей видимости, специалисты Роснефти будут в скором времени проводить пробную эксплуатацию скважин месторождения в соответствии утвержденным в установленном порядке проектом. Проекты пробной эксплуатации проходят экспертизу и утверждаются в установленном порядке. До конца 2014 года Роснефть должна завершить выполнение всего комплекса работ по поискам и оценке месторождений углеводородного сырья в соответствии с утвержденной программой и представить отчет о результатах проведенных поисково-оценочных работ.

Мы считаем данную новость нейтральной для котировок Роснефти, поскольку ощутимую финансовую отдачу компания получит в долгосрочной перспективе. Не стоит забывать о том, что разработка акватории Лебединского участка является одним из ключевых районов летне-осеннего нагула серых китов охотско-корейской популяции, которые занесены в Красную книгу Российской Федерации, поэтому Роснефть будет нести затраты на проведение исследований по оценке наносимого этой популяции потенциального ущерба в процессе разведки недр.

ОАО "Акрон"
Цена: 1225,1
Цель: 1456,6
Рекомендация: Накапливать

Сегодня Акрон в рамках предложения о приобретении акций польской компании Zaklady Azotowe w Tarnowie-Moscicach S.A. принял решение продлить прием заявок от инвесторов до 16 июля 2012 года. Напомним, что это уже третье продление срока приема заявок от инвесторов; ранее он продлевался до 6 июля и до 13 июля соответственно. Изначально планировалось, что инвесторы могут подавать заявки на приобретение акций с 6 июня по 22 июня 2012 года.

Акрон через свою дочернюю компанию Norica Holding Sarl еще в середине мая направил польской компании предложение на приобретение ее акций в размере до 66%. Предложенная цена составила 36 польских злотых за акцию, что предполагает премию в 20% к средней рыночной цене акций компании Azoty Tarnow за последние полгода.

Акрон решил продлить срок приема заявок в рамках своего предложения на приобретение акций Azoty Tarnow для того, чтобы срок приема заявок завершился после внеочередного собрания акционеров Azoty Tarnоw, которое состоится 14 июля. Это сделано для того, чтобы акционеры имели возможность при своем выборе учитывать те решения, которые будут приняты на собрании.

Мы считаем данную новость негативной для котировок Акрона, поскольку в случае принятия неблагоприятных для акционеров решений Акрон, будучи миноритарием моежт существенно пострадать в отношении своих интересов. Существует достаточно большой риск размывания долей акционеров, причем без аргументированных причин увеличения акционерного капитала. Это может привести к сокращению стоимости компании. Спасти ситуацию может достаточно большое количество миноритариев, которые примут участие в голосовании.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по ценным бумагам от Риком Траст
ОАО "Роснефть"

Цена: 208,9
Цель 252,3
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть получила лицензию на геологическое изучение недр Восточно-Грозненского участка в Чеченской республике. Лицензия на геологоразведку углеводородов в рамках Восточно-Грозненского участка выдана Роснедрами в прошлый четверг, 5 июля сроком до 29 июня 2017-го года.

Теперь Роснефть обязана в течение трех лет (до 2015-го года) выполнить сейсморазведочные работы 2D в объеме не менее 150 погонных километров, а также в течение четырех лет (до 2018-го года) закончить строительство хотя бы одной поисковой скважины.

Мы считаем данную новость позитивной для котировок Роснефти, поскольку возобновление разведочных работ на территории Чеченской республики означает приход государства в стратегически важный в нефтяном смысле регион спустя почти 20 лет. Добычу нефти в республике будет осуществлять ОАО "Грознефтегаз", в котором "Роснефти" принадлежит 51%, а остальной пакет – у властей Чеченской республики. Предприятие было создано в 2000-м году на базе нефтяных активов Чеченской республики, но годовая добыча была крайне мала и составляла около 200-300 тыс. тонн нефти. Теперь есть все шансы существенно увеличить этот показатель – до 1-1,5 млн. тонн нефти.

ОАО "Трансаэро"

Цена: 158
Цель 218
Рекомендация: Покупать

Сегодня Трансаэро представила отчетность по РСБУ по итогам I полугодия 2012-го года, согласно которой чистая прибыль одной из крупнейших российских авиакомпаний выросла 40,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 159,7 млн. рублей. Выручка компании также прибавила почти 30% до уровня в 41,5 млрд. по сравнению с I полугодием 2011-го года.

Впервые в истории компании число пассажиров, перевезенных «Трансаэро» в течение июня, превысило 1 млн. человек, поскольку ранее миллионный рубеж перевозок пассажиров за один месяц Трансаэро преодолевала только в июле и августе.

Трансаэро продолжает очень высокими темпами увеличивать объемы перевозок через аэропорт Пулково, причем настолько высокими, что за I полугодие 2012 года пассажирский поток компании в аэропорту Санкт-Петербурга вырос на 210% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост выручки связан также и фактом пополнения воздушного парка компании 14 новыми воздушными судами: Sukhoi Superjet 100, Boeing 787 Dreamliner и Airbus A 380.

Дополнительным драйвером роста выручки и прибыли Трансаэро стало и расширение карты полетов по внутренним и международным маршрутам: рейсы стали выполняться также и из московского аэропорта Внуково, после чего компания стала выполнять рейсы из всех трех аэропортов Московского авиационного узла.

Компания продолжала открывать новые направления полетов из Москвы и других городов России. Среди них следует отметить регулярные рейсы из Москвы в Лос-Анджелес, Рим, Милан, Венецию, Ереван, а также из Санкт-Петербурга в Рим и Милан. Компания впервые стала назначенным регулярным перевозчиком от России (маршрут Москва – Париж).

Мы позитивно оцениваем влияние результатов компании на котировки и связываем столь существенный рост выручки с устойчивым развитием компании такими темпами, которые дают возможность превышать средние показатели по отрасли, что стало наглядным свидетельством того, что стратегические и тактические планы компании успешно претворяются в жизнь.

 

[lenochkaiit]

Похоже, что всерьез напуганные недавним падением, "быки" теперь с большой опаской рассматривают любую возможность покупок…

После внушительного падения курсов основных валют во второй половине прошедшей недели, в понедельник "быкам" осталось довольствоваться едва заметным восходящим откатом, который и был то реализован лишь в ходе вечерних торгов.

Напомним, что пара евро/доллар в ходе азиатской сессии торговалась у уровня 1.2254, минимального с июля прошлого года. И лишь на американской сессии, после двух неудачных попыток роста в течение дня, курсу все же удалось скорректироваться до отметки 1.2323. При этом пара евро/фунт, после обновления низов с ноября 2008 года и достижения отметки 0.7913, смогла вчера подняться до уровня 0.7046.

Активность участников рынка, однако, оставалась минимальной - многие крупные игроки, сохраняя выжидательные позиции, предпочитали дождаться новостей с заседания министров финансов стран Еврозоны.

Напомним, что инвесторы, в итоге, надеялись услышать о конкретных договоренностях, которые смогли бы оказать содействие в борьбе с рисками расширения долгового кризиса, а также могли бы повысить оптимизм на финансовых рынках.

В ходе азиатской сессии пессимизм наблюдался практически на всех рынках - от валютных, фондовых и сырьевых, до рынков долговых бумаг.

При этом вновь было заметно бегство "в качество" - рос спрос на японские облигации, при этом цена 10-летних японских облигаций поднялась до максимального уровня с октября 2010 года, тогда как их доходность упала до уровня 0.79%.

Позже, в ходе европейской сессии, доходность 10-летних испанских облигаций снова превысила критический уровень 7.00% - инвесторы предпочитали избавляться от рисковых долговых обязательств.

Не добавили оптимизма и публикации из Поднебесной, согласно которым в КНР уровень инфляции за год снизился с 3.0% до 2.2%. Это, в свою очередь, укрепило предположения о том, что Народный банк Китая, скорее всего, возобновит цикл понижений основных процентных ставок.

Напомним, что спекуляции на эту тему заметно усилились после того, как китайский премьер-министр заявил вчера о том, что для поддержки экономического роста в стране "необходимо принять агрессивные меры".

Во время европейской сессии пара евро/доллар, несмотря на неизменность общего негативного фона, трижды предпринимала попытки возобновить поступательную динамику. Очевидно, что этому способствовали заявления отдельных представителей руководства ЕС в отношении того, что итогом заседания Еврогруппы может стать ряд важных решений. С большим интересом инвесторы также ожидали выступления президента ЕЦБ Марио Драги.

Определенное давление на доллар при этом оказали вчера и разговоры в отношении растущей вероятности принятия третьей программы количественного ослабления кредитно-денежной политики в США. Это, в результате, также способствовало укреплению курсов основных валют против доллара.

Напомним, что поводом для подобных спекуляций стали высказывания президента ФРБ в Бостоне, который обратил внимание на то, что "пятничные данные с рынка труда в США разочаровывают" и, тем самым, "увеличивают вероятность принятия третьей программы количественного смягчения" кредитно-денежной политики в стране.

В результате, активные спекуляции на тему возможного скорого запуска QE-3, придавившие доллар на американской сессии, обусловили умеренный рост курсов основных валют против "гринбэка" по итогам дня.

Вновь напомним о том, что "дислокация" рыночных сил, после недавнего двухдневного падения основных валют против доллара, кардинально изменила общую рыночную картину. Оценив новые реалии, мы предлагаем теперь рассматривать восходящие откаты как хорошую возможность для новых продаж.

Также напомним о том, что первым испытанием для "евробыков" станет уровень 1.2360, который, в случае неспособности его преодоления, может предоставить очередную возможность для открытия "шорт-позиций" с целью вблизи отметки 1.2190.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

После греческих событий перспективы развития ситуации в Испании легко предсказуемы - просьба о финансовой поддержке, заверения о самостоятельном решении проблемы и... новая просьба об увеличении помощи...

Если в понедельник "медведи" позволили себе взять паузу, дав возможность "быкам" несколько сократить внушительные потери предыдущей недели, то вчера они вновь показали "кто в доме хозяин". Так, на фоне сохранения негативного фундаментального фона, продавцы во вторник вновь усилили активность, приведя курсы евро, франка и канадского доллара к обновлению локальных низов. При этом остальные валюты, удержавшие от провала вблизи минимумов предыдущего торгового дня, к концу дня также опасно зависли над уровнями поддержек.

Однако, изложим по порядку. Первый тревожный "звонок прозвучал" вчера вновь из Поднебесной - данные из КНР, свидетельствующие о снижении темпов роста объемов импорта в Китае, снова усилили опасения участников рынка относительно растущей вероятности "мягкой посадки" ведущей экономики Азии.

Не вдохновил участников рынка и индекс промышленного производства во Франции за май, опубликованный в самом начале европейской сессии. Напомним, что показатель составил -1.9% за месяц, тогда как средний прогноз предполагал более умеренное снижение, на -1.0% за месяц, после того, как предыдущее значение было равным +1.5% за месяц, -0.6% за год.

Следующим поводом для усиления "медвежьей" активности стала ситуация, сложившаяся на рынке долговых бумаг Испании - доходность 10-летних испанских облигаций во вторник утром снова подскочила выше критического уровня в 7.00%.

Примечательно, что всплеск доходности наблюдался, даже, несмотря на очевидно положительные новости в отношении четвертой экономики Еврозоны. Напомним, что на прошедшем заседании евро-группы власти Испании все же получили отсрочку на год для усиления работы по сокращению дефицита бюджета до установленной ЕС отметки.

При этом министры финансов стран Еврозоны договорились о параметрах оказания помощи испанским банкам. Так, были достигнуты соглашения о том, что в ближайшее время будут выделены 30 млрд. евро для поддержки банков, оставшиеся 70 млрд. евро, согласно этим договоренностям, будут выделены осенью этого года.

В тоже время пока не был найден консенсус по вопросу о том, как Европейский механизм стабильности будет покупать облигации на вторичном рынке.

В этой части обсуждения появились проблемы юридического свойства - финансовые власти ЕС предпочли дождаться вердикта конституционного суда в Германии по вопросу правомерности создания Европейского механизма стабильности и фискального союза.

Однако позже, от неназванных источников, через отдельные СМИ на рынки начала просачиваться информация о том, что Конституционный суд в Германии, скорее всего, одобрит создание Европейского механизма стабильности и европейского фискального союза, что и стало поводом для очередной атаки "евробыков".

Так, пара евро/доллар в первой половине европейской сессии поднялась до отметки 1.2333. При этом росту риск-аппетитов в курсах единой валюты и фунта также способствовали неожиданно сильные данные, опубликованные в ходе торгов в Европе.

Напомним, что индекс промышленного производства в Италии за май составил +0.8% за месяц, -6.9% за год, тогда как средний прогноз предполагал снижение на -0.6% за месяц, -8.6% за год, а предыдущее значение равнялось -1.9% за месяц, -9.2% за год.

Еще более сюрпризным оказался индекс промышленного производства в Великобритании за май, составивший +1.0% за месяц, -1.6% за год, тогда как средний прогноз был -0.2% за месяц, -2.0% за год, а предыдущее значение было равным 0.0% за месяц, -1.0% за год.

При этом индекс производственного выпуска в обрабатывающей промышленности в Великобритании за май подскочил на +1.2% за месяц, -1.7% за год, в то время как экономисты ожидали снижения на -0.2% за месяц, -1.9% за год, после предыдущего значения -0.7% за месяц, -0.3% за год.

Торговый баланс в Великобритании за май также отразил позитивную динамику. Так, показатель, после предыдущего значения -10.1 млрд. фунтов, при прогнозе -8.8 млрд. фунтов, составил -8.4 млрд. фунтов. Такая же тенденция просматривалась и в отчете по торговому балансу без учета торговли со странами Европейского Союза. Напомним, что данный показатель, при ожиданиях экспертов -4.7 млрд. фунтов, составил -3.9 млрд. фунтов, тогда как предыдущее значение было равным -5.2 млрд. фунтов.

Однако, во второй половине дня контроль над ситуацией на рынках вновь перешел к "медведям". Так, на фоне падения акций на фондовых площадках, а также снижения цен на сырье и энергоносители, основные валюты вновь оказались под прессом продаж.

Очередное бегство в более безопасные активы вновь обусловило укрепление курса доллара, а пара евро/доллар, в итоге, опустилась на американской сессии до уровня 1.2233, минимального с июля 2010 года.

Сохраняя в силе наши предыдущие рекомендации, все же отметим, что после почти полутора- недельного снижения в паре появились признаки перепроданности, что увеличивает вероятность ее коррекционного роста в ходе ближайших сессий.

Также заметим, что усилению вероятности отскока могут способствовать новые заявления представителей руководства ФРС США, увеличивающие возможность принятия третьей программы количественного ослабления кредитно-денежной политики.

Исходя из сказанного, мы предлагаем пока придерживаться выжидательной позиции. Продавать на текущих уровнях, то есть там, где могут начать формироваться сигналы разворота - занятие рисковое и неблагодарное. Однако, еще более рисковыми могут быть покупки без формирования необходимых для этого сигналов.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Газпром"
Цена: 153,6
Цель 252,3
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что Газпром может разместить два транша еврооблигаций – десятилетние, которые будут номинированы в долларах, и пятилетние – которые будут номинированы в евро. Чуть ранее Газпром установил ориентир доходности для долларового транша в размере около 5,5% годовых. Что касается доходности для выпуска инструментов в евро, то он составляет примерно 300 базисных пунктов к среднесрочным свопам. Книга заявок на оба транша евробондов может быть закрыта уже сегодня. В понедельник концерн начал road show своих евробондов, организаторами которого, как и выпуска, назначены JP Morgan, Credit Agricole и Газпромбанк. Долгосрочные ценные бумаги будут размещены двумя траншами с разным сроком погашения. Эмитентом выступит компания Gaz Capital S.A.

Скорее всего, и объем выпуска, и условия размещения будут зависеть от текущей ситуации на рынке, поэтому сейчас говорить о перспективах привлечения Газпромом от размещения около $2 млрд. Сейчас сложно сказать, будут ли инвесторы готовы к покупкам. Помочь успешному размещению должно решение международного рейтингового агентства Standard & Poor`s о присвоении готовящимся еврооблигациям "Газпрома" предварительного рейтинга "BBB" со стабильным прогнозом.

Мы считаем, что данная новость является позитивной для бумаг Газпрома, поскольку успешное присвоение рейтингов является определенной гарантией привлечения средств. У Газпрома уже был опыт выпуска пятилетних бондов на $1,25 млрд. под уровень в 8,12% годовых.

ОАО "Новатэк"
Цена: 323,7
Цель 411,2
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что НОВАТЭК в I полугодии повысил добычу природного газа на 12,3% по сравнению с тем же периодом прошлого года до уровня в 28,7 млрд. кубометров. Также стоит заметить, что во II квартале добыча выросла к уровню апреля-июня прошлого года на 15,7% до уровня в 14,04 млрд. кубометров.

Добыча жидких углеводородов у НОВАТЭКа выросла за полугодие на 3,2% до уровня в 2,13 млн. тонн, причем только во втором квартале рост составил 0,7% до уровня в 1,04 млн. тонн.

Мы считаем показатели весьма позитивными для котировок компании, поскольку благодаря росту объема переработки деэтанизированного газового конденсата на Пуровском заводе во втором квартале и первом полугодии 2012 года увеличился на 4,25% и объем реализации стабильного газового конденсата на экспорт до уровня в 785 тыс. тонн.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
ОАО "Автоваз"
Цена: 16,9
Цель 27,3
Рекомендация: Держать

Сегодня начались продажи модели Lada Largus – нового автомобиля альянса Renault-Nissan – «АвтоВАЗ».

Напомним, что в апреле 2012-го года, альянс Renault-Nissan-"АвтоВАЗ" запустил сборочную линию по выпуску автомобилей на платформе B0 в Тольятти мощностью 350 тыс. автомобилей в год. Модель LadaLargus должна как раз и стать первым автомобилем, который будет выпущен на данной платформе. В перспективе АвтоВАЗ планирует производить на линии автомобили пяти моделей сразу под тремя брендами: Lada, Nissan и Renault. Уже известно, из модельного ряда Renault предпочтение будет отдано выпуску Renault Logan и Renault Sandero. АвтоВАЗ ожидает, что объемы выпуска на новой линии составят должны составить около 25 тыс. автомобилей в 2012-м году и около 70 тыс. машин в 2013-м году.

Отметим, что производство автомобилей Lada Largus является первым крупномасштабным совместным проектом "АвтоВАЗа" и альянса Renault-Nissan. Будем надеяться, что теперь и не последним. Выпуск автомобилей на новой платформе должен позитивно отразиться на деятельности компании, поскольку принесет с собой новые методики организации сборки, обеспечения и контроля качества, которые в перспективе должны будут найти свое применение и на других сборочных линиях. Затраты на создание нового производства составили около 400 млн. евро в следующих пропорциях: 25% - АвтоВАЗ, 50% - Renault, 25% - Nissan.

Мы позитивно оцениваем влияние запуска новой модели для котировок АВТОВАЗа, но в долгосрочной перспективе, поскольку пока новая линия по выпуску LadaLargusне выйдет на максимальную мощность, говорить о росте выручки преждевременно. Это произойдет не раньше 2014-го года. Вырастет и уровень локализации автомобилей: пока он составляет 50%, но через год введение новой линии должно повысить этот показатель до 75%.

ОАО "Акционерная нефтяная компания "Башнефть"
Цена: 1584
Цель 2720
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что Башнефть предоставит британской Premier Oil 30%-ную долю в проекте по разработке нефтяного блока 12 в Ираке после неоднократных обращений британской стороны, которая желала получить долю в проекте. Оставшаяся доля будет принадлежать «Башнефти». Башнефть ранее подавала заявку на участие в заключительном этапе IV лицензионного раунда в составе консорциума с вьетнамской PVEP и британской независимой Premier Oil. Раунд проводился министерством нефти Ирака в Багдаде 30-31 мая.

Напомним, что в итоге Башнефть в конце июня получила право на разведку и разработку блока 12, который расположен в провинциях Наджаф и Мутанна, приблизительно в80 километрахюго-западнее города Самава и в130 километрахзападнее города Насрия. Право заниматься добычей, разведкой и разработкой было предоставлено Башнефти со ставкой вознаграждения $5 за баррель нефтяного эквивалента.

Мы считаем данную новость позитивной для котировок Башнефти, поскольку помимо активно расширения разведочной базы на территории России в лице месторождений Титова и Требса, компания начинает и международную экспансию, причем объект выбран весьма успешно. Данный блок является частью неразведанного региона с самым большим нефтяным потенциалом в Ираке – Западной пустыни. Площадь блока составляет около 8 тыс. квадратных километров.

 

[lenochkaiit]

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст
АК "Сберегательный банк РФ"
Цена: 92,3
Цель 114,2
Рекомендация: Держать

Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Сбербанка на уровне «BBB» с прогнозом – стабильный.

Агентство аргументирует это подтверждение рейтинга ведущей позицией банка на рынке и стабильной депозитной базе. С учетом высоких показателей банка, стабилизации качества активов после кризиса и высокого уровня капитализации мы считаем решение агентства весьма оправданным.

Напомним, что чистая прибыль Сбербанка по МСФО за 2011 год выросла на 74% по сравнению с 2010 годом до 315,9 млрд. рублей, прибыль до уплаты налогов достигла 394 млрд. рублей. Рентабельность капитала по итогам 2011-го года составила 27,1%, а рентабельность активов – 3,6%.

Позитивно на мнение Fitch повлияло и увеличение Сбербанком в 2011 году объема розничного кредитного портфеля на 36,6% до уровня в 1,8 трлн. рублей, корпоративного – более чем на треть до уровня в 6,4 трлн. рублей. Банк снизил и долю просроченной задолженности в кредитном портфеле на 1,68% до 3,36% на 1 января 2012 года с 5,04% на начало 2011 года.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Сбербанка, поскольку рейтинги банка могут быть повышены в дальнейшем в случае аналогичного рейтингового действия по отношению к суверенному рейтингу РФ или в случае дальнейшего роста финансовых показателей банка, что гораздо более вероятно. Правда, не стоит забывать, что если будет понижен рейтинг РФ, то и рейтинг Сбербанка, несмотря на любые финансовые показатели, могут быть понижены.

ОАО "Фосагро"
Цена: 1270
Цель 1315
Рекомендация: Держать

Сегодня дочернее предприятие группы Фосагро – ОАО «Апатит» выбрало петербургскую компанию "РАЗМАХ" победителем тендера на демонтаж недействующей апатит-нефелиновой обогатительной фабрики в Кировске (Мурманская область), которая представляет угрозу для жителей города.

Фабрика была открыта в 1934 году и до 1950-х годов считалась одной из крупнейших фабрик в стране по производству апатитового концентрата, но во второй половине XX века фабрика перестала расширять производственные мощности по причине ограниченности промышленной площадки фабрики, поскольку она расположена в самом Кировске. Руководство комбината приняло решение наращивать мощности за счет строительства новых площадок в20 километрахот Кировска: в 1963 году состоялся запуск второй очереди мощностей фабрики АНОФ-2, в 1988 году – третьей очереди АНОФ-3, после чего мощности в Кировске были полностью выведены из эксплуатации.

Теперь перед Фосагро стоит достаточно непростая задача демонтировать простаивающие старые мощности, поскольку в противном случае они могут представлять реальную опасность для жителей города, так как расположены в городской черте. Планы Фосагро заключаются в высвобождении промышленной территории бывшей фабрики под новое развитие, что планируется завершить в первой половине 2013-го года. Теперь нанятой петербургской компании предстоит выполнить масштабный объем только демонтажных работ на объекте: ряд сооружений будет демонтирован с применением технологии направленного взрыва

Мы считаем данную новость позитивную для котировок Фосагро, поскольку после принятия экологической программы и стратегии развития компания обязана осуществлять активную утилизацию отходов, предотвращать выбросы загрязняющих веществ в атмосферу и компенсировать ущерб окружающей среде в обязательном порядке.

 

[lenochkaiit]

Рекомендации по бумагам от Риком Траст

ОАО "Челябинский цинковый завод"

Цена: 83,9
Цель 94,5
Рекомендация: Сокращать

Сегодня Челябинский цинковый завод обнародовал отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года, согласно которой прибыль снизилась на 50% до 437 млн. рублей с 866 млн. рублей за аналогичный период 2011-го года.

Выручка ЧЦЗ в I полугодии 2012 года также снизилась на 1% до 6,38 млрд. рублей. Показатель EBITDA снизился на 38% до 928 млн. рублей с 1,51 млрд. рублей в 2011-м году. Рентабельность по EBITDA составила 15% по сравнению с 23% в прошлом году. Прибыль до налогообложения сократилась на 55% до уровня в 482 млн. рублей с 1,077 млрд. рублей в прошлом году. Валовая прибыль снизилась на 34% до уровня в 1,17 млрд. рублей с 1,78 млрд. рублей в прошлом году. Рентабельность по чистой прибыли составила 7% по сравнению с 13% в прошлом году.

Снижение выручки произошло по причине снижения стоимости цинка за I полугодие 2012-го года на Лондонской бирже металлов на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $1,98 тыс. за тонну. Также снизились и котировки свинца на LME упали на 21% до уровня в $2,035 тыс. за тонну. Выручка могла бы снизиться и еще сильнее, если бы не рост среднего курса доллара по отношению к рублю за I полугодие 2012-го года на 7%.

Подросла выручка ЧЦЗ от продаж цинка и цинковых сплавов на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года до уровня в 3,5 млрд. рублей благодаря увеличению объемов продаж на внутреннем рынке на 20%, которое было в значительной степени нивелировано снижением котировок цинка на LME на 15%.

Снизилась выручка от реализации попутных продуктов (на 10% меньше, чем в прошлом году) по причине снижения объема продаж и цены реализации драгоценных металлов в клинкере и индия.

Мы считаем данные отчетности негативными для котировок ЧЦЗ, поскольку снижение прибыли связаны с ростом затрат на цинковый концентрат, вторичное цинкосодержащее сырье, материалы для производства сплавов, вспомогательные материалы, используемые в производственном процессе почти на 15%. Столь мощный рост затрат связан с увеличением переработки покупного сырья вместо давальческого и возобновлением закупки более дорогостоящих импортных концентратов.

ОАО "Газпром"

Цена: 158,4
Цель 212,4
Рекомендация: Держать

Газпром объявил о сдвиге сроков начала добычи на ряде месторождений в рамках реализации Восточной программы, поскольку в первую очередь ее реализация направлена на обеспечение российских потребителей, но при этом Газпром видит большой потенциал в странах Азиатско-Тихоокеанского региона – Японии, Китае и Южной Кореи.

Глава концерна г-н Миллер напомнил о том, что до конца года планируется принять инвестиционное решение по разработке Чаяндинского месторождения и строительству газопровода Якутия-Хабаровск-Владивосток. Во Владивостоке планируется строительство завода по сжижению природного газа мощностью не менее 10 млн. тонн в год. Также г-н Миллер напомнил, что направление по производству и экспорту сжиженного природного газа является одним из приоритетов экспортной стратегии «Газпрома», в том числе для поставок в Японию. Отметим, что японский рынок рассматривается концерном исключительно в качестве рынка сбыта СПГ, а не трубопроводного газа.

Мы считаем решение об ускорении реализации Восточной газовой программы позитивным для бумаг Газпрома, поскольку оно будет активно способствовать наращиванию экспорта в Азиатско-Тихоокеанский регион. Газпром планирует сделать для себя это направление сопоставимым с Европой по объему продаж. По этой причине начало добычи на месторождениях в Восточной Сибири тоже может быть сдвинуто на более ранние сроки.

 

[lenochkaiit]

Очевидная необходимость дальнейшего списания греческого долга не находит понимания у финансовых властей Германии...

Итак, как и в предыдущие два дня, обновив минимумы недели, пара евро/доллар отскочила наверх. Была, однако, и принципиальная разница - отскакивая наверх, курс преодолел максимумы предыдущего дня, чем сформировал новый технический сигнал, предполагающий смену краткосрочной тенденции, или, хотя бы, более значительную восходящую коррекцию.

Итак, вспомним, что смена рыночных настроений стала очевидной уже до завершения азиатской сессии. Так, негативный эффект от информации от агентства S&P, понизившего кредитный рейтинг Испании до уровня BBB-, оказался на удивление кратковременным.

Примечателен и тот факт, что после того, как S&P объявил о снижении рейтинга Испании сразу на два пункта, что позже обусловило повышение доходности испанских облигаций до уровня 5.85%, некоторые эксперты усмотрели в этом позитивный момент.

Так, по их мнению, столь суровое решение S&P сократит время раздумий испанских властей и подтолкнет их к тому, чтобы пораньше обратиться за финансовой помощью к руководству ЕС. А после этого шага ЕЦБ, в свою очередь, смог бы, наконец, начать покупки испанских облигаций, что, по мнению большинства экономистов, должно благоприятно сказаться в ситуации на всех финансовых рынках.

Напомним, что кроме заявления экспертов S&P, важным событием начала дня стала публикация протокола заседания Управляющего совета Банка Японии от 18-19 сентября, согласно которой отдельные члены совета указали на "усиление дефляционных факторов, наблюдающиеся в результате замедления темпов роста экономики".

Разочаровал инвесторов и индекс заказов в области машиностроения в Японии за август, опубликованный в ходе азиатской сессии. Напомним, что показатель составил -3.3% за месяц, -6.1% за год, тогда как прогноз был -2.3% за месяц, -4.6% за год, а предыдущее значение +4.6% за месяц, +1.7% за год.

Кроме того, внимание участников рынка было направлено на предстоящее обнародование итогов саммита представителей стран «Большой Семерки», который стартовал в четверг в Токио.

Заметим, что в ходе европейской сессии курсы евровалют активно подрастали, несмотря на отдельные негативные новости.

Так, например, "евробыки" оставили практически без внимания новые негативные прогнозы на ключевые фундаментальные макроэкономические показатели Германии, опубликованные вчера сразу двумя немецкими экономическими институтами.

Напомним, что прогноз на индекс ВВП в Германии за 2013 год по сравнению с предыдущим был понижен вдвое - после того, как апрельский прогноз сошелся на цифре +2.0%, вчерашний, составивший +1.0%, оказался заметно ниже и реалистичнее.

Примечательно и то, что немецкие эксперты, несмотря на то, что министр финансов Германии Вольфганг Шойбле лишь накануне заявил о том, что он выступает против дальнейшего списания долга, поскольку оно "контр- продуктивно", отметили в своих вчерашних прогнозах, что "без дальнейшего списания греческого долга решение долговой проблемы будет невозможно".

Напомним, что главными факторами поддержки оптимизма инвесторов в ходе вчерашних торгов были повышающиеся фондовые индексы, а также растущие цены на нефть и другие сырьевые активы.

При этом пара евро/доллар продолжила рост на американской сессии, однако, былого энтузиазма среди "евробыков" уже не наблюдалось. Таким образом, достигнув уровня 1.2951, курс благополучно залег в "боковик".

Заметим, что поводом для финального роста пары в начале американской сессии стали позитивные данные по количеству заявлений на пособие по безработице в США за неделю к 06.10. Так, значение показателя составило 339 тыс., тогда как прогноз был 365 тыс., а предыдущее значение пересмотрено с 367 тыс. до 369 тыс.

Также напомним, что торговый баланс в США за август отразил рост дефицита. Значение показателя составило -44.2 млрд. долларов, тогда как прогноз был -44.0 млрд. долларов, а предыдущее значение пересмотрено с -42.0 млрд. долларов до -42.5 млрд. долларов.

При этом индекс цен на импорт в США за сентябрь, при прогнозе +0.7%, и предыдущем значении +1.1%, составил +1.1%.

Итак, в ходе вчерашних торгов пара евро/доллар достигла первой цели коррекции 1.2950, сохраняя вероятность продолжения роста до отметки 1.2980.

Вновь напомним, что формирование сигналов разворота на текущих уровнях обусловит возможность открытия очередных «шортов». Причем, на этот раз, с целью 1.2640, а затем и 1.2560. Также напомним о том, что ключевая цель для среднесрочных продаж находится вблизи отметки 1.18

Лайф Капитал, Вахид Валиев