ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР 22.10.2014 г.
То чего так долго ждали рынки – произошло
Вчерашние слухи о том, что ЕЦБ помимо уже принятого решения о покупке обеспеченных активов, может приступить уже в начале следующего года к скупке рискованных активов на вторичном рынке обрушило единую европейскую валюту которая в моменте теряла более одной фигуры. Такая реакция рынка понятна и оправданна так как вероятность таких действий должно значительно расширить баланс ЕЦБ, так как, вероятно, будет полностью повторять действия, которые на протяжении трех программ количественного смягчения проводила ФРС. И хоть в ЕЦБ накануне отрицали возможность таких действий, но как говорится дыма без огня не бывает.
Европейская экономика находится в крайне плачевном состоянии. Последние данные весьма негативно характеризуют ее перспективы если ЦБ еврозоны не приступит к радикальным мерам. Опасения, что замедление темпов роста мировой экономики скажется на Штатах способствовало восстановлению евро против доллара с достигнутого в начале октября локального минимума 1.2500 почти до уровня 1.2900, что не могло не повлиять на настроения в ЕЦБ. Очевидно, что толку от принятых ранее программ – TLTROи ABS, для оживления экономики и давления на евро с целью его курсового снижения, нет. Поэтому вероятность более радикальных мер не зря появилась в виде слухов.
Полномасштабный выкуп активов приведет к тому, что евро валюта превратится в полноценную валюту фондирования, как это было совсем недавно с долларом США. Отток портфельных инвестиций, вызванный этими мерами, на фоне предельно низких процентных ставок будет приводить к снижению евро по всему фронту. Ожидание отрицательной доходности по размещенным банковским резервам в ЕЦБ будет заставлять выводить эти средства и размещать в активах, не деноминированных в евро. Такая картина уже наблюдается, по крайней мере, последние два месяца, что ярко видно на примере резкого снижения доходности по американским казначейским бумагам. Также по данным МВФ ЦБ развивающихся стран активно сокращают свои валютные резервы в единой валюте. И основным бенефициаром этого процесса уже является американская экономика, которая как пылесос втягивает капиталы не только с развивающихся рынков, но и из пораженной кризисом Европы.
Оценивая выше описанное мы придерживаемся мнения, что единая валюта будет оставаться под давлением и любые негативные статистические данные, а также слухи и новости о возможном выкупе рискованных активов со вторичного рынка, будут только этому способствовать.
Сегодня будут опубликованы данные по потребительской инфляции в США. Предполагается, что в месячном исчислении она должна подрасти на 0.2%, а вот в годовом остаться на прежнем уровне 1.7%. Так вот ожидания того, что годовая инфляция покажет замедление роста, активно муссировалась в последнее время в контексте возможного замедления экономического роста в США. Напомним, эти опасения были вызваны слабыми данными по розничным продажам, негатив которых правда уже перекрывался позитивными и не менее важными данными производственных показателей, а также статистикой по продажам вторичного жилья, которая была опубликована во вторник и оказалась значительно лучше прогнозов – 5.17 М против прогноза роста в 5.10 М и предыдущего значения в 5.05 М. А ведь эта положительная динамика является сильным подтверждением экономического роста в Соединенных Штатах.
Можно предположить, что если сегодня данные по инфляции окажутся в русле прогноза – это не нанесет сильного ущерба доллару. В тоже время если они окажутся чуть лучше прогноза, существует вероятность возвращения на рынок ожиданий более раннего повышения ставок, чем это предполагается сейчас – не позднее середины 2015 года.
Главное в новостях (время московское):
12.30 Великобритания Распределение голосов по выкупу активов в Комитете по денежной политике Банка Англии n/a; n/a; 0-0-9 0-0-9
12.30 Великобритания Распределение голосов по процентной ставке в Комитете по денежной политике Банка Англии n/a; n/a; 2-0-7 2-0-7
16.30 Канада Объём розничных продаж за исключением продаж автомобилей август n/a; 0,3% м/м; -0,6% м/м
16.30 Канада Объём розничных продаж август n/a; 0,2% м/м; -0,1% м/м
16.30 США Базовый индекс потребительских цен сентябрь n/a; 0,2% м/м; 0,0% м/м
16.30 США Индекс потребительских цен сентябрь n/a; 0,0% м/м; -0,2% м/м
18.00 Канада Выхода квартального доклада Банка Канады по денежной политике
18.00 Канада Заявление Банка Канады по процентной ставке
18.00 Канада Решение Банка Канады по процентной ставке n/a; n/a; 1,00% 1,00%
18.30 США Изменение запасов нефти 13.10-19.10 n/a; n/a; 8,9 млн. баррелей
19.15 Канада Пресс-конференция управляющего и замуправляющего
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets
То чего так долго ждали рынки – произошло
Вчерашние слухи о том, что ЕЦБ помимо уже принятого решения о покупке обеспеченных активов, может приступить уже в начале следующего года к скупке рискованных активов на вторичном рынке обрушило единую европейскую валюту которая в моменте теряла более одной фигуры. Такая реакция рынка понятна и оправданна так как вероятность таких действий должно значительно расширить баланс ЕЦБ, так как, вероятно, будет полностью повторять действия, которые на протяжении трех программ количественного смягчения проводила ФРС. И хоть в ЕЦБ накануне отрицали возможность таких действий, но как говорится дыма без огня не бывает.
Европейская экономика находится в крайне плачевном состоянии. Последние данные весьма негативно характеризуют ее перспективы если ЦБ еврозоны не приступит к радикальным мерам. Опасения, что замедление темпов роста мировой экономики скажется на Штатах способствовало восстановлению евро против доллара с достигнутого в начале октября локального минимума 1.2500 почти до уровня 1.2900, что не могло не повлиять на настроения в ЕЦБ. Очевидно, что толку от принятых ранее программ – TLTROи ABS, для оживления экономики и давления на евро с целью его курсового снижения, нет. Поэтому вероятность более радикальных мер не зря появилась в виде слухов.
Полномасштабный выкуп активов приведет к тому, что евро валюта превратится в полноценную валюту фондирования, как это было совсем недавно с долларом США. Отток портфельных инвестиций, вызванный этими мерами, на фоне предельно низких процентных ставок будет приводить к снижению евро по всему фронту. Ожидание отрицательной доходности по размещенным банковским резервам в ЕЦБ будет заставлять выводить эти средства и размещать в активах, не деноминированных в евро. Такая картина уже наблюдается, по крайней мере, последние два месяца, что ярко видно на примере резкого снижения доходности по американским казначейским бумагам. Также по данным МВФ ЦБ развивающихся стран активно сокращают свои валютные резервы в единой валюте. И основным бенефициаром этого процесса уже является американская экономика, которая как пылесос втягивает капиталы не только с развивающихся рынков, но и из пораженной кризисом Европы.
Оценивая выше описанное мы придерживаемся мнения, что единая валюта будет оставаться под давлением и любые негативные статистические данные, а также слухи и новости о возможном выкупе рискованных активов со вторичного рынка, будут только этому способствовать.
Сегодня будут опубликованы данные по потребительской инфляции в США. Предполагается, что в месячном исчислении она должна подрасти на 0.2%, а вот в годовом остаться на прежнем уровне 1.7%. Так вот ожидания того, что годовая инфляция покажет замедление роста, активно муссировалась в последнее время в контексте возможного замедления экономического роста в США. Напомним, эти опасения были вызваны слабыми данными по розничным продажам, негатив которых правда уже перекрывался позитивными и не менее важными данными производственных показателей, а также статистикой по продажам вторичного жилья, которая была опубликована во вторник и оказалась значительно лучше прогнозов – 5.17 М против прогноза роста в 5.10 М и предыдущего значения в 5.05 М. А ведь эта положительная динамика является сильным подтверждением экономического роста в Соединенных Штатах.
Можно предположить, что если сегодня данные по инфляции окажутся в русле прогноза – это не нанесет сильного ущерба доллару. В тоже время если они окажутся чуть лучше прогноза, существует вероятность возвращения на рынок ожиданий более раннего повышения ставок, чем это предполагается сейчас – не позднее середины 2015 года.
Главное в новостях (время московское):
12.30 Великобритания Распределение голосов по выкупу активов в Комитете по денежной политике Банка Англии n/a; n/a; 0-0-9 0-0-9
12.30 Великобритания Распределение голосов по процентной ставке в Комитете по денежной политике Банка Англии n/a; n/a; 2-0-7 2-0-7
16.30 Канада Объём розничных продаж за исключением продаж автомобилей август n/a; 0,3% м/м; -0,6% м/м
16.30 Канада Объём розничных продаж август n/a; 0,2% м/м; -0,1% м/м
16.30 США Базовый индекс потребительских цен сентябрь n/a; 0,2% м/м; 0,0% м/м
16.30 США Индекс потребительских цен сентябрь n/a; 0,0% м/м; -0,2% м/м
18.00 Канада Выхода квартального доклада Банка Канады по денежной политике
18.00 Канада Заявление Банка Канады по процентной ставке
18.00 Канада Решение Банка Канады по процентной ставке n/a; n/a; 1,00% 1,00%
18.30 США Изменение запасов нефти 13.10-19.10 n/a; n/a; 8,9 млн. баррелей
19.15 Канада Пресс-конференция управляющего и замуправляющего
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets
